城投企业视角下的反内卷路径研究

城投企业反内卷路径研究

核心观点
2024年7月30日中共中央政治局会议首次提出“内卷式竞争”，2025年7月30日再次强调治理无序竞争和规范招商引资，旨在解决地方政府恶性竞争、城投低效投资、地方保护主义等问题。本文聚焦城投企业视角，分析其“内卷化”表现、成因及反内卷路径。

“内卷化”表现

1. 业务布局同质化：产业园区、文旅项目、基建工程领域目标趋同、模式照搬，如产业园区定位重合、文旅项目模板化复制、基建工程忽视实际需求。
2. 债务与收入倒挂：债务本息支出远超经营收入，形成刚性缺口，如多地城投非标债务违约。
3. 行政干预主导：地方政府通过行政指令主导项目承接，城投沦为融资工具，如强制承接非经营性项目加剧债务压力。

“内卷化”成因

1. 制度环境：要素市场分割与地方保护扭曲竞争逻辑，如土地、资本跨区域流动受限，监管退出机制不完善。
2. 政企关系：城投决策受行政指令主导，附加招商引资、土地开发等职能，角色冲突加剧竞争。
3. 自身能力：战略研判薄弱，盲目跟风复制，运营风控能力不足导致项目低效、融资依赖政府信用。

反内卷关键路径

1. 重构考核指标：将资产效益（如盘活率、ROE）与债务安全（如债务率、利息覆盖倍数）纳入核心考核，斩断政绩绑定。
2. 推动转型：从“融资平台”到“城市运营商”，通过特许经营获取稳定现金流，聚焦战略性新兴产业实现市场化运营。
3. 跨区域合作：通过项目共建（如城际铁路）、资源共享（如招商联盟）、功能分工（如物流联动）实现资源互补。
4. 优化中央考核机制：将跨区域资源调配纳入考核体系，设计针对性指标（如资源调配偏差率、要素流动效率），推动全国统一大市场建设。

研究结论
城投反内卷的核心是转向“质量和效益优先”，通过考核脱钩、市场化转型、区域协同及中央考核机制优化，实现从“规模扩张”到“价值创造”的转变，最终形成“要素自由流动、资源高效配置”的市场格局。