主要观点及策略概述
- 本周天胶偏弱震荡，海内外产区持续面临多雨天气干扰，导致上游供应不及预期，原料价格维持高位运行。国内现货库存去库幅度放缓，叠加云南替代种植增量陆续释放，中国社会库存呈现累库。商品市场情绪表现偏弱，在宏观市场未有明显强驱动下，橡胶维持偏弱震荡表现。
行情回顾：供需暂无驱动，橡胶震荡表现
- 供需暂无驱动，橡胶震荡表现：天胶偏弱震荡，海内外产区持续面临多雨天气干扰，上游供应不及预期，原料价格维持高位运行。国内现货库存去库幅度放缓，叠加云南替代种植增量陆续释放，中国社会库存呈现累库。商品市场情绪偏弱，橡胶维持偏弱震荡表现。
- 截至8月22日收盘，RU主力收15625元/吨，周度下跌280元/吨（-1.76%），20号胶主力收12510元/吨，周度下跌200元/吨（-1.57%）。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨有所减弱。
- 上游原料：原料价格偏强支撑。
- 主产国产量：6月份ANRPC累计产量473.9万吨（+2.95%）。
- 主产国出口量：6月份ANRPC累计出口量465.2万吨（+8.04%）。
- 中国进口：1-7月份中国进口天然橡胶360.05万吨（+21.82%）。
- 7月份中国天然橡胶进口量环比增加2.47%，海外工厂前期集中发货订单仍陆续到港中，叠加云南替代种植指标进入，中国进口环比小幅增量。
- 7月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口居首位泰国进口量为18.93万吨，环比减少17.55%。
- 中游库存：国内社会库存小幅增加。
- 截至8月17日，中国天然橡胶社会库存128.5万吨，环比增0.75万吨，增幅0.6%；中国深色胶社会总库存为80.6万吨，环比增1.2%；中国浅色胶社会总库存为47.9万吨，环比降0.4%。
- 截至8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.67万吨，环比上期减少0.31万吨，降幅0.50%。保税区库存7.69万吨，增幅2.12%；一般贸易库存53.98万吨，降幅0.87%。
- 下游轮胎需求：轮胎产能利用率窄幅波动。
- 本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点。
- 预计下周期轮胎样本企业产能利用率将小幅下降，高温天气以及整体订单增量有限等因素影响，月底仍会有企业存灵活调整排产或检修计划，进而拖拽整体产能利用率小幅走低。
- 下游轮胎库存：山东地区半钢胎库存处于高位。
- 汽车及重卡：7月汽车销量增速扩大，6月份重卡销量同比大增。
- 7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比增长13.3%和14.7%。
- 7月份我国重卡市场共计销售8.3万辆左右，环比下降15%，比上年同期的5.83万辆上涨约42%。
- 轮胎出口：1-7月轮胎出口534万吨（+4.9%）。
- 7月份我国橡胶轮胎出口83万吨，同比增长2.5%；较6月份减少5万吨；出口金额约145.57亿元，增长0.5%。
- 1-7月我国橡胶轮胎累计出口534万吨，增长4.9%；出口金额约为941.41亿元，增长5.5%。
- 成本利润：泰标生产利润改善，泰国橡胶利润扩大。
- 期现价差：混合期现价差小幅扩大，老全乳-3L价差回落。
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