市场行情回顾
- 国际市场：美国经济数据转弱，7月零售销售、核心销售环比均低于预期，核心CPI和PPI同比上升。失业率上升，非农就业人数低于预期。美联储主席鲍威尔表态偏鸽派，暗示可能降息。美股主要指数表现分化，纳斯达克指数下跌，道指上涨。
- A股市场：8月A股主要股指普遍上涨，上证综指上涨8.69%，创业板指、科创50指数涨幅较大。31个申万一级行业均上涨，有色金属涨幅最大。各类风格指数、大中小盘指数、业绩指数均上涨。
市场流动性及风险情绪
- 宏观流动性指标：央行MLF净投放3000亿元，DR007与R007利率维持低位。M2同比增长8.8%，M1同比增长5.6%。银行间质押式回购成交量增加。
- A股市场流动性指标：A股限售解禁规模环比增加，重要股东小幅净减持。全市场成交额环比走高，新成立偏股型基金份额环比回升。
- 市场情绪指标：市场交投热情显著走高，日成交额屡次突破2万亿元。风险偏好回升，两融余额创近十年来新高。主要指数月平均换手率环比上升。
估值水平
- 主要宽幅指数估值：科创50动态市盈率历史分位最高，达92.84%。五大主要指数动态市盈率历史分位数均环比上升。
- 申万一级行业估值：多数行业市盈率超过历史50%分位数，农林牧渔行业低于历史10%分位数。通信、电子、传媒等10个行业动态市净率超过历史50%分位数。
政策分析
- 宏观经济：国务院强调做强国内大循环，推动设备更新和消费品以旧换新政策。央行表示平衡好短期与长期、稳增长与防风险的关系。
- 中美贸易谈判：暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%。
- 产业政策：央行等7部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出18项举措。央行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》，提出15条措施。
大势研判与行业配置建议
- 海外：美国经济边际转弱，美联储可能降息。A股估值优势明显，外资或加大配置权重。中美经贸谈判持续进行。
- 国内：7月经济数据回落，但政策发力显效。企业盈利预计逐步修复。
- 资本市场：市场信心回升，科技成长板块热度提高。TMT板块资金流入量领先，医药、机械设备等板块受关注。
- 建议：关注科技成长板块配置机遇，把握宏观调控政策推动的经济增长动能。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。
风险提示
- 海外经济陷入衰退
- 国内经济复苏力度较弱
- 政策成效未如预期
