嘉友国际
2025年上半年公司业绩表现如下：营业收入约41亿元，同比下滑12%；归母净利润约5.6亿元，同比下滑26%。其中，Q2收入约18亿元，同比下滑32%，归母净利润3.0亿元，同比下滑34%，环比增长14%。跨境综合物流服务收入12.2亿元，同比增长14%，毛利率29.7%，同比提升1.2个百分点，主要得益于收购非洲本土车队BHL并扩张非洲跨境多式联运业务。蒙煤供应链贸易方面，公司进口蒙煤约360万吨，同比增长70%；销售量超340万吨，同比增长15%。但供应链贸易收入约25亿元，同比下滑24%，毛利2.0亿元，同比下滑64%，毛利率7.7%，同比下滑8.5个百分点，主要受国内需求波动导致蒙焦煤价格同比下跌40%、短盘运费同比下滑约35%影响。非洲陆港业务收入3.1亿元，同比增长34%，毛利1.8亿元，同比增长40%，毛利率约60%，同比提升2.7个百分点，主要因刚果金卡萨项目车流增长。赞比亚项目中萨卡尼亚-恩多拉公路已贯通，收费站即将建成，萨卡尼亚口岸扩建进展顺利，莫坎博口岸进入开工准备阶段，坦桑尼亚项目谈判稳步推进。公司拟每股派发现金红利0.2元，分红比例48.79%，同比提升。风险提示包括焦煤价格下跌、运价下跌、非洲项目通车量不及预期等。中报点评显示，蒙煤进口业务承压，影响业绩增速，蒙煤供应链贸易板块毛利同比下滑63.88%。多式联运和陆港项目保持高增，多式联运板块毛利同比增长18.78%，陆港项目板块毛利同比增长40.43%。下调盈利预测，预计2025E-2027E归母净利润分别为13.17、15.48、17.77亿元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。
豪迈科技
2025年上半年公司业绩表现如下：营业收入52.65亿元，同比增长27.25%；归母净利润11.97亿元，同比增长24.65%；基本每股收益1.50元，同比增长23.91%。Q2营业收入29.86亿元，同比增长25.9%；归母净利润6.77亿元，同比增长20.87%。毛利率34.48%，同比下滑0.74个百分点；净利率22.73%，同比下滑0.51个百分点。Q2毛利率35.00%，同比下滑0.01个百分点，环比提升1.19个百分点；净利率22.68%，同比下滑0.96个百分点，环比下滑0.12个百分点。轮胎模具业务收入26.28亿元，同比增长18.56%，外销收入增速快于内销，毛利率40.21%，同比下滑1.00个百分点，主要受产品结构变化、人员数量增加等因素影响，但产能利用率保持良好，盈利能力仍处较高水平。大型零部件机械产品收入19.47亿元，同比增长32.94%，毛利率24.30%，同比提升0.22个百分点，主要受益于产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素。全球AIDC建设加速，燃气轮机需求增势良好，公司燃汽轮机缸体业务主供西门子、GE、三菱等头部企业，竞争格局极佳，有望进一步提升盈利水平。机床业务收入5.06亿元，同比增长145.08%，成为业绩增长新亮点，公司推出五轴超快激光微加工机床等新产品，市场竞争力增强，产能释放后增长潜力大。硫化机业务发展势头正盛，中标大单预示着广阔前景。公司轮胎模具、大型零部件机械产品、数控机床、硫化机业务均呈现强劲增长动能，叠加高效的管理团队和优秀的企业文化，持续看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。
