嘉友国际25中报速评财务情况2025H1营业收入约41亿元同

2025H1营业收入约41亿元，同比-12%；归母净利润约5.6亿元，同比-26% 。 跨境综合物流服务：25H1收入12.2亿元，同比+14%，毛利率29.7%，同比+1.2pct。 收入增长主要来自于24Q1末完成收购非洲本土车队B 嘉友国际25中报速评财务情况： 2025H1营业收入约41亿元，同比-12%；归母净利润约5.6亿元，同比-26% 。 其中Q2收入约18亿元，同比-32%，归母净利润3.0亿元，同比-34%，环比+14%。 跨境综合物流服务：25H1收入12.2亿元，同比+14%，毛利率29.7%，同比+1.2pct。 收入增长主要来自于24Q1末完成收购非洲本土车队BHL并持续扩张非洲跨境多式联运业务，目前BHL已规模化运台跨境运输车辆。 蒙煤供应链贸易：25H1公司进口蒙煤约360万吨，同比+70%；销售量超340万吨，同比+15% 。 25H1供应链贸易收入约25亿元，同比-24%，毛利2.0亿元，同比-64%，毛利率7.7%，同比-8.5pct，主要因为国内需求波动导致蒙焦煤价格同比下跌40%、短盘运费同比下滑约35%，致使公司供应链贸易单吨毛利同比下滑约69%至58元/吨。 此外，25Q2持有KEX矿山20%股权取得投资收益约0.25亿元。 非洲陆港业务：25H1陆港项目收入3.1亿元，同比+34%，毛利1.8亿元，同比+40%，毛利率约60%，同比+2.7pct 。 主要因为刚果金卡萨项目车流稳步增长。 此外，赞比亚项目中萨卡尼亚-恩多拉公路（17.26km）已贯通，收费站建成在即；萨卡尼亚口岸扩建进展顺利，莫坎博口岸已进入开工准备阶段，坦桑尼亚项目谈判稳步推进。 随着非洲车队扩张与陆港节点布局深化，非洲跨境物流网络逐步成型，车队与仓、港、口岸联动，业务协同效应将逐步显现，非洲大物流市场增长空间广阔。 高分红持续：25年中期公司拟每股派发现金红利0.2元，分红比例48.79%（24年中期分红比例38.49%）。 风险提示：焦煤价格下跌、运价下跌、非洲项目通车量不及预期等。 嘉友国际中报点评事件：嘉友国际发布2025年中报。 2025年上半年公司实现营业收入40.84亿元，同比下滑12%；归属于母公司所有者的净利润5.61亿元，同比下滑26.2%。 业绩略低于预期。 25年上半年蒙煤进口业务承压，影响公司业绩增速。 根据Mysteel数据，2025年上半年，中蒙甘其毛都口岸煤炭日均通关量为11.5万吨，2024年同期约为13.68万吨，同比下滑15.87%。 叠加25年上半年焦煤价格成体承压，公司蒙煤供应链贸易板块业绩承压。 25年上半年，公司供应链贸易板块贡献毛利润1.96亿元，同比下滑63.88%。 多式联运和陆港项目保持高增，推动公司长足发展。 受益于非洲和中亚多式联运高增速，25年上半年，公司多式联运板块贡献毛利润3.6亿元，同比增长18.78% 陆港项目板块贡献毛利润1.84亿元，同比增长40.43%，增速略超预期。 结合公司2025年中报，下调盈利预测，维持“买入”评级：结合公司2025年中报，考虑公司中蒙主焦煤业务量增速放缓，下调25-27年盈利预测，预计公司2025E-2027E归母净利润分别为13.17、15.48、17.77亿元（原25E-27E预测为14.10、15.95、19.49亿元），对应PE分别为12/10/9倍。 维持嘉友国际“买入”评级。 豪迈科技2025中报点评☆豪迈科技2025 H1营业收入52.65亿元，同比+27.25%；归母净利润11.97亿元，同比+24.65%；基本每股收益1.50 元，同比+23.91%。 2025Q2营业收入29.86亿元，同比+25.9%；归母净利润6.77亿元，同比+20.87%。 2025H1公司毛利率34.48%，同比-0.74个百分点，净利率22.73%，同比-0.51pcts。 2025Q2公司毛利率35.00%，同比-0.01pcts，环比+1.19个百分点；净利率22.68%，同比-0.96pcts，环比-0.12pcts ☆轮胎模具业务：2025年上半年订单量充足，实现营业收入26.28亿元，同比+18.56%。 其中外销收入同比增速快于内销，公司海外市场竞争力再次凸显，模具业务毛利率40.21%，同比-1.00pct，主要受产品结构变化、人员数量增加等因素的叠加影响。 公司模具业务产能利用率情况依然保持良好状态，盈利能力仍处较高水平。 ☆大型零部件机械产品：2025年上半年燃气轮机和风电市场需求持续向好，公司订单饱满。 此业务实现营业收入19.47亿元，同比+32.94%，毛利率24.30%，同比+0.22 pcts，主要受益于产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素。 全球AIDC建设进展加速，燃气轮机需求增势良好，公司燃汽轮机缸体业务主供西门子、GE、三菱等全球头部企业，竞争格局极佳，后续有望凭借技术优势和市场份额进一步提升盈利水平。 ☆机床业务：2025 H1，公司数控机床业务实现营业收入5.06亿元，同比+145.08%，成为公司业绩增长的新亮点。 公司机床项目发展势头强劲，2025年4月在第19届中国国际机床展览会上，公司新推出了五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，具有高速、高精、高效、智能化、绿色化的特点。 通过持续的品牌运营和市场拓展，公司系列化直驱转台、立式五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心、卧式五轴加工中心、卧式车铣复合加工中心等产品在各地区的应用客户群稳步提升，涉及电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业。 机床与硫化机业务产能持续释放，二者成长动能强劲，有望成为新的业绩增长点及估值带动点。 ☆考虑到公司轮胎模具业务有望借助全球轮胎市场扩张及中国轮胎企业海外布局实现持续增长；大型零部件机械产品业务在燃气轮机和风电等领域发展稳定，且随着行业技术进步盈利有望提升；数控机床业务新品不断，市场竞争力增强，产能释放后增长潜力大；硫化机业务发展势头正盛，中标大单预示着广阔前景。 叠加公司高效的管理团队和优秀的企业文化，我们持续看好公司的长期发展前景。