中美数据解读、再谈中国“科技浪潮”对大宗和期指的影响

华鑫期货研究所 1近期中美政策、会议、数据解读 2再谈中国科技浪潮下的股指和大宗投资机会 3上期回顾和本期展望 PART 1 近期热点 中美重要数据：国内金融数据、社零、工业增加值等；美国CPI、PPI 中美重要政策和会议：我国央行季度政策执行报告、双普会影响、鲍威尔本周杰克逊霍尔讲话 1.1我国金融和经济数据 7月金融数据总结 政府通过加杠杆和直接融资维持社融韧性，但私人部门受制于需求不足与政策调整，信贷出现罕见收缩。未来关键在于通过财政货币协同发力，激活实体融资需求，推动“政府热、企业冷”向“供需两旺”转换。 我国社会零售数据同比 贴息前：当前银行消费贷利率普遍在3%—4%之间。贴息后：实际利率有望降至2%左右（3%—1%贴息=2%），部分资质优秀客户或更低 上周末央行发布《2025年第二季度中国货币政策执行报告》。 报告总结了上半年政策成效，并对下一阶段政策思路作出部署。 维持“适度宽松”立场不变，提出“落实落细”四字，强调政策落地的精准性和连续性。 把“促进物价合理回升”纳入货币政策重要考量，首次与“稳就业、稳增长”并列为三大政策目标。 此次报告多次出现“与其他宏观政策形成合力”的表述，预计下半年货币政策将与财政贴息、产业、就业、社保等政策同步发力，继续为经济回升营造良好金融环境。 总结：央行Q2执行报告释放出“宽松基调不变、力度节奏更精细、结构性工具再扩容、防风险与促物价并重”信号，年内仍存一次降准+降息空间，信贷重点继续向科技、绿色、消费、养老等高质量发展领域倾斜。 1.2美国CPI、PPI “双普”会 “双普会”没有带来停火，却开启了美俄乌欧新一轮多方博弈：莫斯科拿到会晤合法性，华盛顿保留继续谈判的台阶，基辅和布鲁塞 在阿拉斯加峰会后的联合记者会上，我们借媒体提问之机，向普金先生公开转达了三点立场，核心信息浓缩为一句话—“复杂问题没有简单解决方案，任何试图用单一交换条件换取长久 市场焦点锁定在北京时间周五（8月22日）晚22:00的鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会讲话。 总结： 鲍威尔将在“偏鸽”与“偏鹰”之间走钢丝：确认9月降息选项，同时用“数据依赖、通胀黏性、节奏可控”三根缰绳，把市场对2025年内100 bp的激进降息预期拉回50–75 bp的“软着陆”区间。 美元周线：是下跌中继？还是筑底反弹？ PART 2 再谈中国科技浪潮对大宗和股指的影响（续） 2025年是中国科技爆发大年 十四五收官年 国家重大科技专项、大科学装置、揭榜挂帅项目都必须在2025年前交卷，成果集中兑现。 AI性能-成本临界点 大模型推理成本已降到2023年的1/10，DeepSeek用OpenAI1/10的训练成本做出同档次模型，国产AI“既好用又便宜”。 半导体14nm→7nm产能爬坡完成 中微、北方华创的蚀刻机、沉积设备通过5年验证，2025开始规模化出货，28nm及以上国产线实现全链条去美化。 人形机器人量产元年宇树Unitree G1/H1成本降至10万元级，春晚一跳之后订单暴增，2025规划产能3万台，相当于过去5年全球总量。 量子计算“百量子比特”商业化超导、离子阱两条路线同时完成100+比特原型机，**量子云平台“夸父”**正式开放商业化租时。 新能源装机拐点光伏、风电、储能年度新增装机总和首次超过400 GW，光储同价在中国80%区域实现，绿色技术“成本拐点”确立。 国内科技重大成就 1，人工智能与大数据 AI大模型：2025年，中国AI市场规模突破1万亿元。夸克健康大模型成为国内首个通过主任医师级考核的医疗AI，标志着AI在医疗领域达到实用化水平。AI+产业：广泛应用于医疗、交通、制造、金融等场景，推动“智能+”产业升级。2，量子科技 量子计算：研制出“祖冲之三号”量子计算原型机，刷新超导量子计算优越性世界纪录。量子通信：建成世界首条量子保密通信干线“京沪干线”，实现千公里级量子纠缠分发。3，航天与深空探测 嫦娥六号：2024年实现世界首次月球背面采样返回，揭示月球28亿年前仍存在岩浆活动。 空间站：中国空间站全面建成并独立运行，完成多次航天员轮换与货运补给任务。火星探测：天问一号成功着陆火星，标志中国步入深空探测强国行列。4，半导体与芯片 全产业链突破：2024年中国集成电路产量达4514亿块，创历史新高。关键技术：实现光刻、刻蚀、薄膜等核心设备从0到1的突破，华为发布自主可控操作系统。EUV（光刻机）、材料、EDA设计5，新能源与新材料 光伏与储能：钙钛矿太阳能电池效率创新高，固态锂电池、氢能技术取得关键进展。稀土电机：2025年，中国首条稀土盘式电机智能产线投产，体积缩小60%，效率提升7.2%，推动高端制造进口替代。6，生物医药与健康科技 基因编辑与合成生物：实现人工合成淀粉、干细胞治疗、脑机接口等多项突破。医疗AI：AI辅助诊断系统癌症早筛准确率超90%，AI医疗大模型赋能基层诊疗。7，高端制造与交通 CR450动车组：2024年底发布，运营时速达400公里，刷新全球最快纪录。智能育种：2025年，中国研制出世界首台智能育种机器人“吉儿”，实现AI+生物育种融合。8、深海与极地探测 奋斗者号：成功坐底马里亚纳海沟10909米，标志中国具备全球最深海域科考能力。9、6G与通信技术 6G研发：2025年已进入关键技术验证阶段，中国在全球率先布局下一代通信技术。10、商业航天与低空经济 eVTOL（电动垂直起降飞行器）：亿航、峰飞等企业完成适航认证，推动城市空中交通、物流、消防等场景落地。商业火箭：星际荣耀、蓝箭航天等企业崛起，推动中国进入商业航天发射市场 近期科技板块的热点 人形机器人以及分支，比如PEEK材料，关节，视觉感知，减速等等芯片：材料，设计，光刻机，液冷 华为产业链： 脑机： 宇树机器人和智元机器人： 上海微电子借壳上市： 可控核聚变 消费电子 IM和IC更具价格弹性:在牛市背景下，远期大幅贴水幅度逐步收敛 科技浪潮下，哪些商品先受益？ 2025年7月1日中央财经委会议，统一大市场，开启供给侧改革2.0，供给收缩预期出现，若需求存在增量，该标的更容易获得价格向上弹性。如广州三品种、白银、部分有色、。传统商品，如黑色系、玻璃系等，受限于需求增量不足，价格向上弹性略逊。若9月美联储降息？中美补库周期共振出现，局面或进一步改观。 PART 3 上周回顾和本周展望 上期观点（8月11日） 权益类市场：盘面或有轮动。维持乐观。期指继续关注IH+IM组合（稳定+弹性）。类似个股的红利+科技的杠铃策略。 商品市场：反内卷行情已卷土重来。 1，贵金属：从前期的避险逻辑→美元信用逻辑。长期配置价值未变。2、海外定价的工业品：等待增仓后的有色建多机会，重点铜铝锡。3，国内定价的工业品：碳酸锂、多晶硅、焦煤等市场风向标。4，农产品：以做多为主，美豆1000美分以下空间有限。注意生猪的影响。 本期观点（8月18日） 权益类市场：维持乐观。 IH+IM→IM+IF或IC+IF。类似个股的红利+科技的杠铃策略。 债券：风险偏好回升，利空债市。 商品市场：商品偏于震荡，广州品种活跃活跃 1，贵金属：从前期的避险逻辑→美元信用逻辑。长期配置价值未变。2、海外定价的工业品：等待增仓后的有色建多机会，重点铜铝锡。3，国内定价的工业品：碳酸锂、多晶硅、焦煤等市场风向标。买入为主。4，农产品：棕榈油一骑绝尘。带动其他油脂。长期关注生猪。 35