宏观有色：减产预期之下，碳酸锂平衡表将如何变化？

热点聚焦：减产预期下碳酸锂平衡表变化分析

一、市场变动回顾

• 江西锂矿扰动：2025年6月，国家审计署指出江西8座锂矿以“陶瓷土矿”名义规避审批，要求重新编制储量核实报告，截至9月30日前完成。涉及矿山包括同安乡同安瓷矿等7家，另1家枧下窝锂矿因采矿证到期暂停开采。
• 青海藏格锂业停产：2025年7月17日，藏格锂业因矿证仅含钾肥开采权被责令停产，预计乐观情况下需2-3个月完成矿权变更，下半年产量或减3700-3800吨。
• 宁德时代枧下窝锂矿关停：2025年8月9日，枧下窝锂矿因采矿证到期暂停开采，预计全年停产，导致江西“时代系”锂盐厂供给减量1万吨/月，全年共计5万吨。

二、供给变化计算与平衡表修正

• 藏格锂业减产：预计下半年减产3700-3800吨，10月恢复生产。
• 枧下窝锂矿减产：全年减量5万吨，打破上半年累库局面，预计全年去库1-2万吨。
• 江西其余锂矿：除同安乡同安瓷矿外，其余锂矿原矿品位低于0.40%，矿种变更或难以在2025年内完成。
• 库存影响：当前库存14万吨，此次减产短期缓解高库存压力，但全年高库存格局不变，需关注9月30日矿种变更反馈及进口改善情况。

三、研究结论

• 减产影响：青海藏格锂业和宁德时代枧下窝锂矿的停产将导致江西锂盐厂全年减量5万吨，打破上半年累库趋势。
• 库存变化：预计全年去库1-2万吨，但高库存格局不变，需关注矿种变更进展和进口情况。
• 后续关注点：9月30日矿种变更反馈、国内价格拉高后的进口改善。