皇氏集团：2025年半年度报告

核心观点： 皇氏集团股份有限公司（以下简称“皇氏集团”）是国内水牛奶领域的龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务。报告期内，公司聚焦水牛奶产业，深化“奶水牛种源芯片战略”，加速推进巴基斯坦皇氏JW牧场二期项目、安徽阜阳智慧化乳制品中央工厂等项目，并通过数字化转型、生物技术革新以及产品创新构筑优势。公司乳业板块业务构建了以西南地区为主的牧草种植、奶牛养殖、特色乳产品研发、生产及销售的完整产业链，并形成了完善的营销网络。公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，并在巴基斯坦建成水牛胚胎研究及生产中心，成功引入巴基斯坦优质奶水牛种源，标志着我国成功突破奶水牛种源“卡脖子”难题。

关键数据： 报告期内，公司营业收入为9.05亿元，同比下降13.07%；归属于上市公司股东的净利润为1.28亿元，同比增长549.66%。公司毛利率为28.13%，同比下降1.61个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为-6666万元，同比下降301.38%。

研究结论： 公司在报告期内面临水牛奶奶源不足、成本波动、市场竞争等风险，但公司正积极采取措施应对，包括推进巴基斯坦优质奶水牛胚胎的引进和扩繁、加紧推进多个奶水牛繁育牧场的建设、深化与上下游客户的有效联动和紧密合作等。公司未来发展前景可期，有望在南方乡村振兴和乳业现代化进程中发挥重要作用。