传媒行业周报：大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展

一周市场表现

申万传媒指数上涨5.46%，个股涨跌榜显示果麦文化、顺网科技等领涨，吉视传媒、上海电影等领跌。

行业要闻

1. 百度蒸汽机2.0上线：开放全系视频生成模型（Turbo、Lite、Pro、有声版），支持音视频一体化生成，语音与唇形、表情动作毫秒级精准对齐，复杂场景稳定，语音还原度超98%，降低影视制作成本。
2. 企业微信5.0发布：推出六大AI能力，包括智能搜索、智能总结、智能机器人、AI自动整合、智能表格、销售助手等，提升办公协作效率，海外版WeCom支持多语言及实时翻译。

重点公司公告

1. 昆仑万维：上半年营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%，海外收入34.41亿元，同比增长56.02%，新业务高速发展，亏损收窄。
2. 出版传媒：为控股子公司提供担保，金额分别为10,000万元、8,000万元。
3. 华策影视：继续开展外汇套期保值业务，交易余额不超过等值人民币70,000万元。

本周观点

1. DeepSeek-V3.1发布：引入混合推理架构，支持思考模式与非思考模式切换，API接口升级，上下文窗口扩展至128K，支持严格模式FunctionCalling，新增AnthropicAPI格式兼容。
2. 智能体能力增强：Post-Training优化后，工具使用与智能体任务表现提升，编程智能体测试轮数减少，搜索智能体测评性能大幅领先，思考效率提升，输出token减少20%-50%。

投资建议

大模型竞争核心转向推理效率、多模态能力及生态兼容性，建议关注高性能模型研发与生态整合能力平台及开发者工具，把握传媒板块三大方向：

1. AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术，建议关注恺英网络、巨人网络等。
2. IP价值释放：优质IP商业化运营深化，建议关注奥飞娱乐。
3. 影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒等。 维持传媒行业“推荐”评级。

风险提示

1. 新技术发展不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 新产品研发上线及表现不及预期。
4. 政策及监管环境趋严。
5. 宏观经济波动。