联芸科技长存产业链主控龙一半导体国产替代稀缺细分赛道第一股

2025-08-25 未知机构 Lumière

核心观点：公司单季业绩表现优异，具备强大的增长驱动力，是国产替代细分赛道的领头羊，具备长期成长潜力。
业绩表现：2025年预计营收大幅增长，主要依靠抢占PCIe 4.0消费级市场；2024年通过抢占台系PCIe 3.0市场实现增长；PCIe 4.0市场单价更高（翻倍），毛利率有望达到55%+；5.0新品量产，对标行业最强水平。2025年SSD研发高峰已过，研发费用率将大幅收敛，净利率有望达到20%左右，利润有望翻倍以上增长。2025年Q2单季度利润8100万元（同比增长162%，环比增长426%），净利率22%，创历史新高。
市场定位：公司是国产替代稀缺细分赛道第一股，50%+毛利，20~25%稳态净利率，30%+ ROE。对标台湾群联电子，具备未来融合模组业务优化商业模式的潜质，长逻辑基础好。
产业链地位：长存是存储主控的龙头企业，虽然国家定位未明确其主控业务，但将带动一帮产业链公司发展。公司作为上市第一股，卡位优势明显，长期有望进军原厂主控市场（30亿美元）。
交易面：次新股，筹码干净，流通盘占总股本15%，弹性大。
催化剂：2023年8月27日华为数据存储AI SSD新品发布会。