成长中性策略表现优异，两融资金持续净流入—周报

核心观点与关键数据

• 主动量化策略表现优异：成长中性策略本周取得1.38%的超额收益；红利增强策略实现0.16%的超额收益。
• 多维度择时模型：宏观环境Logit预测值较上周上升，模型保持多头信号（1）；中证500股指期货择时信号为多头。
• 中观景气度：企业盈利指数有所上升；景气度预测值较上周增幅前三的行业为汽车、环保、钢铁；降幅前三的行业为纺织服饰、渔业、传媒。
• Barra风格因子表现：本周动量（反转）因子表现较好，价值因子表现较差；本月（8月以来）动量（反转）因子表现较好。
• 资金流：两融资金本周净流入825.49亿元；从2023年7月至2025年8月22日，两融资金净流入近7960.56亿元。
• 行业轮动组合：配置银行、种植业、通信服务、白色家电、照明设备II；无剔除版因子轮动行业增强收益为4.07%，超额为-3.51%；双剔除版超额为-3.22%。
• 遗传规划指增跟踪：中证全指指数增强组合本周超额0.07%；沪深300、中证500、中证1000和中证全指指数增强组合今年以来超额收益分别为-0.77%、0.53%、-0.08%和10.36%。

研究结论

• 成长中性策略表现突出，多维度择时模型维持多头信号，两融资金持续净流入，市场整体环境较为积极。
• 动量（反转）因子表现较好，价值因子表现较差，提示市场短期可能更偏好动量风格。
• 行业轮动组合配置集中于特定行业，需关注行业轮动带来的超额收益和风险。
• 指数增强组合表现稳定，中证全指指数增强组合今年以来超额收益领先。

风险提示

量化模型存在失效风险，市场存在波动性和不确定性，投资需谨慎。