核心观点： 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放了谨慎降息的信号，强调就业风险，为降息敞开大门，强化了“非衰退降息”路径。鲍威尔态度强化了“非衰退降息”路径，对全球权益有所支撑。目前中美宏观流动性延续扩张，美国金融条件指数近期继续反弹，中国流动性（M1同比-实际GDP同比-CPI同比）在6月份首次转正，外资主动资金近期首次进入正流入。
关键数据：
- 美元指数：美元兑人民币（CNY即期）146.82，欧元兑美元0.13，美元兑日元0.0500，英镑兑美元0.00。
- 黄金：沪金主力合约2510报25107.37元/克，Comex黄金主力合约2510报25103.41美元/盎司。
- 白银：沪银主力合约2510报25109.19元/千克，Comex白银主力合约2510报25103.90美元/盎司。
- 铜：沪铜主力合约78650元/吨，伦铜3M电子盘9809美元/吨。
- 锌：沪锌主力合约22275元/吨，伦锌3M电子盘2805.51美元/吨。
- 铅：沪铅主力合约16780元/吨，伦铅3M电子盘1992.12美元/吨。
- 锡：沪锡主力合约26593元/吨，伦锡3M电子盘33845美元/吨。
- 铝：沪铝主力合约78650元/吨，伦铝3M电子盘9809美元/吨。
- 碳酸锂：电池级碳酸锂指数价格83925元/吨，环比下跌1299元/吨。
- 工业硅：工业硅主力合约8745元/吨，多晶硅主力合约51105元/吨。
- 铁矿石：铁矿石主力合约8250元/吨。
- 螺纹钢：螺纹钢主力合约31190元/吨，热轧卷板主力合约33610元/吨。
- 硅铁：硅铁主力合约5300元/吨，锰硅主力合约650元/吨。
- 焦炭：焦炭主力合约27150元/吨，焦煤主力合约26150元/吨。
- 原木：原木主力合约4400元/立方米。
- 对二甲苯：对二甲苯主力合约6966元/吨。
- 丙烯：丙烯主力合约8800元/吨。
- PVC：PVC主力合约6155元/吨。
- 燃料油：燃料油主力合约33500元/吨，低硫燃料油主力合约29500元/吨。
- 集运指数（欧线）：集运指数（欧线）主力合约13090点。
研究结论：
- 黄金：JH会议鲍威尔放鸽，预计关税一次性推升价格，但需时间体现影响，黄金反弹目标3500美元/盎司，但更建议注重白银的弹性。
- 白银：冲顶前高，白银趋势强度为1。
- 铜：美元回落，价格上涨，铜趋势强度为0。
- 锌：区间震荡，锌趋势强度为0。
- 铅：库存减少，支撑价格，铅趋势强度为0。
- 锡：区间震荡，锡趋势强度为1。
- 铝：累库放缓，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝，铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0。
- 镍：窄幅区间震荡运行，不锈钢：短线低位震荡，镍、不锈钢趋势强度均为0。
- 碳酸锂：宽幅震荡，碳酸锂趋势强度为0。
- 工业硅：市场情绪提振，工业硅趋势强度为1，多晶硅：区间震荡，以逢低做多为主，多晶硅趋势强度为1。
- 铁矿石：短期估值仍有来自宏微观的支撑，铁矿石趋势强度为2。
- 螺纹钢：宽幅震荡，螺纹钢趋势强度为0。
- 热轧卷板：宽幅震荡，热轧卷板趋势强度为0。
- 硅铁：宽幅震荡，硅铁趋势强度为0。
- 锰硅：宽幅震荡，锰硅趋势强度为0。
- 焦炭：宽幅震荡，焦炭趋势强度为0。
- 焦煤：宽幅震荡，焦煤趋势强度为0。
- 原木：震荡反复，原木趋势强度为1。
- 对二甲苯：趋势偏强，正套，对二甲苯趋势强度为1，PTA：趋势偏强，正套，PTA趋势强度为1，MEG：趋势偏强，MEG趋势强度为1。
- 橡胶：震荡运行，橡胶趋势强度为0。
- 合成橡胶：短期偏强，中期仍在区间震荡，合成橡胶趋势强度为0。
- 沥青：油价稍偏强，裂解愈回落，沥青趋势强度为0。
- LLDPE：短期偏强震荡，LLDPE趋势强度为1。
- PP：短线反弹，中期震荡市，PP趋势强度为0。
- 烧碱：偏多对待，烧碱趋势强度为1。
- 纸浆：震荡运行，纸浆趋势强度为0。
- 玻璃：原片价格平稳，玻璃趋势强度为0。
- 甲醇：短期震荡有支撑，甲醇趋势强度为0。
- 尿素：弱势运行，尿素趋势强度为-1。
- 苯乙烯：短期偏强，中期偏空，苯乙烯趋势强度为0。
- 纯碱：现货市场变化不大，纯碱趋势强度为0。
- LPG：进口成本存支撑，但供需缺乏明显改善，LPG趋势强度为0。
- 丙烯：供需紧平衡，价格偏强整理，丙烯趋势强度为0。
- PVC：短期震荡，趋势仍有压力，PVC趋势强度为0。
- 燃料油：涨势明显，短期强势延续，燃料油趋势强度为2，低硫燃料油：相对高硫偏弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹，低硫燃料油趋势强度为1。
- 集运指数（欧线）：弱势震荡，集运指数（欧线）趋势强度为-1。
- 短纤：上游供应波动，震荡偏强，短纤趋势强度为1。
- 瓶片：上游供应波动，震荡偏强，瓶片趋势强度为1。
- 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力，双胶纸趋势强度为0。
- 纯苯：偏弱震荡，纯苯趋势强度为0。
- 棕榈油：美豆油SRE利空出尽，国际油脂上涨，棕榈油趋势强度为1。
- 豆油：四季度缺豆交易暂缓，高位震荡整理，豆油趋势强度为0。
- 豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕或反弹震荡，豆粕趋势强度为0。
- 豆一：反弹震荡，豆一趋势强度为0。
- 玉米：震荡运行，玉米趋势强度为0。
- 白糖：窄幅波动，白糖趋势强度为0。
- 棉花：期货价格震荡偏强，棉花趋势强度为0。
- 鸡蛋：近端关注淘鸡节奏，远端情绪仍偏弱，鸡蛋趋势强度为0。
- 生猪：收储利多落地，等待现货印证，生猪趋势强度为0。
- 花生：关注新花生上市，花生趋势强度为0。
