南华尿素周报：近月承压

尿素周报观点

供应：本期部分企业检修，如陕西奥维乾元化工、河南晋开化工、呼伦贝尔金新化工，同时部分企业恢复生产，如陕西陕化煤化工、河南晋开化工、靖远煤业集团。预计下周尿素日产量将维持在20万吨附近。

库存：截至2025年8月20日，中国尿素生产企业产量为136.11万吨，较上期涨1.25万吨，环比增长0.93%。总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增长6.95%。

需求：内需持续偏弱，北方地区农业追肥需求基本结束。复合肥行业产成品销售压力较大，开工率维持低位，对尿素原料采购需求有限，对高价尿素货源接受度低。

现货：本周山东尿素价格为1660元/吨（01基差-80），河南尿素价格为1670元/吨（01基差-70）。

策略观点：近期农业需求淡季，工业开工负荷下降，受9月3日大阅兵仪式影响，京津冀及周边省份的部分复合肥、板厂已收到8月中旬后开始停产限产的要求，且部分区域货物运输受限。中期而言，尿素二批次出口对需求端形成一定支撑，需求端有贸易商在陆续进行出口提货，库存短期或难以大幅累库。工厂待发订单与库存压力提升，现货报价下降，但伴随出口通道的逐步放开，或有阶段性的反弹。但农业需求逐渐减弱，下半年基本面继续承压。尿素处于下有支撑上有压制的格局，01合约预计震荡区间为1650~1850元/吨。

关键数据

• 产量：136.11万吨（环比增长0.93%）
• 库存：102.39万吨（环比增长6.95%）
• 山东价格：1660元/吨（01基差-80）
• 河南价格：1670元/吨（01基差-70）

研究结论

尿素市场短期受供需双弱影响，库存压力增大，但出口需求提供一定支撑。中长期来看，基本面承压，价格预计在1650~1850元/吨区间震荡。