股指期权数据观察：隐波仍处震荡上行周期之中

主要观点

• 各期权隐含波动率本周均出现不同程度上行，9月IO、HO和MO平值看涨看跌期权隐波均值分别为20.48%、20%和27.88%，溢价水平处于历史高位，短期上行空间或有限。但市场波动率逐步放大，短期历史波动率回升至长期之上，中期隐含波动率易涨难跌。
• 持仓量变动显示虚值看涨期权后半周减仓明显，如MO看涨合约7200-7500点区域减仓，看涨期权卖方担忧指数上行，市场情绪乐观。
• IO和HO期权偏度值大幅上行，显示博取大涨动能增强，但沪深300指数距离去年10月高点不足2%，短期市场定价乐观，指数附近或遇反复。中期震荡上行格局未改变。

股指期权数据追踪

• 成交持仓情况：虚值看涨期权后半周减仓明显，显示看涨期权卖方担忧指数上行。
• PCR值与标的指数走势：市场情绪乐观。
• 持仓量分布情况：虚值看涨期权减仓趋势明显。
• 近一年波动率锥：波动率逐步放大。
• 隐含波动率和历史波动率：溢价水平处于历史高位，短期上行空间有限，中期易涨难跌。
• 波动率曲面结构：未详细展开。
• 偏度与标的指数走势：IO和HO期权偏度值上行，短期市场定价乐观，指数附近或遇反复。

策略建议

• 空仓者多看少动，回调择机卖出行权价4200点以下IO虚值看跌期权。
• 看涨期权卖方快进快出，避免持仓过夜。

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