鲍威尔讲话强化降息预期，金银强劲反弹

核心观点及策略

• 上周贵金属价格先抑后扬。美国经济数据好于预期一度压制金银价格，但美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会的发言强化了市场对9月降息的预期，推动金银价格反弹。
• 鲍威尔讲话表示风险平衡变化可能要求美联储调整政策立场，虽未明确承诺降息，但强调需关注未来就业与通胀数据，市场预计美联储9月降息25个基点的概率由75%上升至85%。
• 美国上周初请失业金人数增加，创6月以来新高，增强降息预期。美联储7月议息会议纪要显示官员对通胀和就业存在分歧，多数认为通胀上升风险高于就业下行风险。
• 当前金银价格主要受美联储降息预期和美元指数下行驱动，预计短期市场将消化降息预期，金银价格呈震荡偏强走势。

上周交易数据

• 资料来源：iFinD、铜冠金源期货

市场分析及展望

• 上周金银价格受美国经济数据好于预期承压，鲍威尔讲话后反弹。鲍威尔强调需关注未来就业与通胀数据，但市场解读为降息敞开大门，9月降息概率升至85%。
• 美国失业人数增加，加剧降息预期。美联储纪要显示官员分歧，多数认为通胀风险高于就业风险。
• 当前金银价格受降息预期和美元下行驱动，预计短期震荡偏强。

本周重点关注

• 美国7月PCE、二季度GDP、7月耐用品订单数据，中国8月官方PMI、7月规模以上工业企业利润同比。
• 事件方面，关注俄乌和谈进展。

风险因素

• 美国7月PCE数据超预期

重要数据信息

• 美国8月标普全球制造业PMI初值53.3，服务业PMI回落至55.4，综合PMI升至9个月新高。
• 欧元区8月PMI回升至50.5，德国制造业PMI跃升至49.9。
• 美国上周初请失业金人数升至23.5万人，创6月以来新高。
• 德国第二季度GDP环比萎缩0.2%。
• 日本7月核心CPI同比上涨3.1%，能源价格首次转跌。

相关数据图表

• 资料来源：iFinD，铜冠金源期货