液化石油气周报：市场情绪边际改善，盘面筑底反弹

核心观点

LPG期货市场近期出现底部企稳反弹迹象，主力合约PG2510周度涨幅录得1.27%。市场整体仍维持宽松状态，但出现边际利多信号。

市场分析

供应方面

• 海外供应充裕，美国出口量维持高位，7月发货量预计597万吨，环比增13万吨，同比增66万吨；8月预计561万吨，仍有上修空间。
• 美国对华发货量环比下22万吨，同比减145万吨，关税延期未显著提振采购。
• 中东方面，8月发货量预计457万吨，环比增74万吨；伊朗8月发货量环比减20万吨，同比减37万吨，但数据存在波动。
• 国内部分装置检修导致供应小幅下滑，但整体波动有限，本周商品量环比增1.94%。
• 进口方面，8月到港量预计300万吨，环比减23万吨，但仍有上修空间。
• 航运物流扰动，印度港口与巴拿马运河拥堵导致运费上涨，美湾到远东运费涨15美元/吨，中东到远东运费涨近10美元/吨。

需求方面

• 燃烧端消费延续疲软，下游按需采购。
• 夏季尾声，“金九银十”或推动消费边际回升。
• 化工需求改善，部分下游装置重启，PDH利润修复，开工率维持在77%高位。

库存方面

• 中国液化气港口样本库存量环比降0.3万吨，降幅0.1%，进口资源下降但需求端未持续增长，去库动力有限。
• 企业库容率环比下降0.51%，至25.29%。

策略

• 单边：震荡偏强。市场情绪修复，油价止跌，PG盘面短期有望延续震荡偏强，但空间受限，可关注短期反弹机会。
• 期现：无
• 期权：无

风险

油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等。