电力行业周报：电企龙头连续发布分红承诺，强化红利提升预期

本周行业观点

• 电企龙头发布分红规划：国电电力和国长江电力分别发布未来三年和五年的现金分红规划，明确提升分红比例，预计国电电力2025年股息率为5.3%，长江电力2025年股息率为3.5%。此举强化了电力板块的高股息红利价值，具备长期投资价值。
• 7月新能源装机数据：7月太阳能发电新增装机11GW，同比增长50.8%；风电新增装机2.28GW，同比增长22.1%，但环比6月有所下降。

火电市场

• 环渤海动力煤价格反弹至703元/吨，沿海8省电厂库存和日耗数据显示煤炭供需形势相对宽松。

水电市场

• 8月22日三峡入库流量同比上升6.62%，出库流量同比下降22.45%。

绿电市场

• 硅料和主流硅片价格均持平，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升。

碳市场

• 全国碳市场交易价格较上周下跌1.77%，本周成交量227.42万吨，成交额1.60亿元。

本周行情回顾

• 上证指数上涨3.49%，沪深300指数上涨4.18%，中信电力及公用事业指数上涨1.59%，跑输沪深300指数2.58pct。
• 电力及公用事业板块上市公司超半数上涨，晶科科技涨幅最大（19.55%），乐山电力跌幅最大（-5.22%）。

行业资讯

• 中国可再生能源发电装机规模全球最大，达21.59亿千瓦。
• 国家能源局就《分布式电源接入电力系统承载力评估导则（征求意见稿）》公开征求意见。
• 六部门联手整治光伏行业“内卷”乱象，推动行业从规模扩张转向质量提升。
• 我国建设改造一大批现代化智能化煤矿，推动煤炭供需动态平衡。
• 7月份全社会用电量同比增长8.6%，第一产业、第三产业和城乡居民生活用电量均有所增长。

投资建议

• 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。
• 建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力。
• 建议关注火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。
• 推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。
• 把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。