公司信息更新报告：Q2净利润转正，现金流明显改善

核心观点与评级
维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为4.20、5.62、6.85亿元，EPS为1.00、1.33、1.62元/股，对应2025-2027年PE分别为120.4、90.0、73.9倍。鉴于公司在云与网安领域的领军地位及长期成长性，维持“买入”评级。

Q2净利润转正，现金流改善
（1）2025年上半年营收30.09亿元（同比增长11.16%），归母净利润-2.28亿元（同比收窄61.54%），Q2单季度扭亏为盈，实现净利润2198.08万元。
（2）业务分项：网络安全收入14.35亿元（增长2.61%），云计算及IT基础设施收入13.95亿元（增长26.15%），信锐网科基础网络及物联网业务收入1.79亿元（下降11.62%）。
（3）毛利率提升至62.09%（同比+0.75pct），费用率均下降（销售费用率-6.05pct、管理费用率-1.88pct、研发费用率-7.19pct）。
（4）现金流改善：上半年经营活动净现金流净流出2.35亿元（同比收窄），Q2单季度净现金流5.96亿元（增长235.67%），主要因销售收现增加、原材料支付减少。

AI业务进展
公司年初宣布一朵云全面向AI升级，提供HCI+AICP解决方案优化推理性能，降低大模型使用成本。6月AI创新平台实现五方面能力升级，进一步降低AI基础设施建设门槛。

风险提示
政府财政支出紧张、市场竞争加剧、新业务进展不及预期。

财务摘要与估值指标
（略，详见原文）

特别声明与分析师承诺
（略，详见原文）