第一章综合分析与交易策略
本周观点
- 市场情绪：市场情绪表现一般，主流地区尿素现货出厂报价上涨，但成交平平。
- 山东地区：工业复合肥开工率略有提升，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，贸易商出货，新单成交乏力，待发消耗，预计出厂报价暂稳为主。
- 河南地区：市场情绪偏低，出厂报价跟涨，贸易商观望，收单量下滑，成交转弱，待发充裕，预计出厂报价暂稳为主。
- 交割区周边及东北地区：市场氛围降温，需求低迷，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量下滑，新单成交平平，待发充裕，预计出厂价下跌为主。
综合分析
- 供应端：装置检修陆续回归，日均产量回升至19.5万吨附近，位于同期最高水平。
- 需求端：新一轮印标公布，印度再次招标200万吨，9月2日截标，10月底船期，国内外价差较大，对国内市场情绪有一定提振。华中、华北地区复合肥积极性不高，基层暂无备货意愿，复合肥厂开工率略有提升，但尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。
- 库存：尿素生产企业库存增加6.65万至102.39万吨附近，整体高位。港口样本库存量50.1万吨，环比增加3.7万吨，环比涨幅7.97%。
- 市场情绪：受消息提振，市场情绪局部改善，下游低价刚需采购，高价观望。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪整体平稳。
- 交易策略：单边，关注底部；套利，观望；场外，回落卖看跌。
第二章周度数据追踪
- 核心数据变化：
- 供应：煤制尿素产能利用率上涨，气制尿素产能利用率下跌。
- 需求：三聚氰胺产能利用率周均值为46.60%，较上周减少3.22个百分点；复合肥产能利用率在40.84%，环比下滑2.64个百分点。
- 尿素需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量环比上涨29.35%。
- 预收：中国尿素企业预收订单天数环比减少3.66%。
- 库存：中国尿素企业总库存量环比增加6.95%；港口样本库存量环比增加3.7万吨。
- GALAXY FUTURES估值：固定床盈利140元/吨，水煤浆生产盈利200元/吨，气流床生产利润430元/吨，期货震荡，基差-20元/吨，15价差-40元/吨。
研究结论
- 国内供应宽松，需求下滑，市场情绪整体平稳，部分地区出厂价下调后，厂家收单好转。
- 印度再次招标对国内现货市场情绪有一定支撑，但期货高位回落，尿素回归国内基本面，短期偏弱为主。
