聚烯烃日报：新装置投产在即，上游库存累库

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价7386元/吨（+39），PP主力合约收盘价7048元/吨（-8）。LL华北现货7220元/吨（+40），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货6980元/吨（+0）。LL华北基差-166元/吨（+1），LL华东基差-86元/吨（-39），PP华东基差-68元/吨（+8）。
• 上游供应：PE开工率78.7%（-5.5%），PP开工率78.2%（+0.3%）。
• 生产利润：PE油制生产利润378.9元/吨（-77.0），PP油制生产利润-181.1元/吨（-77.0），PDH制PP生产利润133.5元/吨（-44.7）。
• 进出口：LL进口利润-67.0元/吨（+48.4），PP进口利润-559.7元/吨（-14.7），PP出口利润36.9美元/吨（+1.8）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率61.1%（+0.3%）。

市场分析

• 供应端：大榭石化二期PP新装置计划8月23-24日投产，中长期看新产能投放压力较大，上游库存转为累库。
• 成本端：国际油价小幅反弹，丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可，但成本端支撑偏弱。
• 需求端：下游需求处于淡旺季交替期，农膜开工环比走高，包装膜、塑编等终端逐步由淡季向旺季过渡，但开工率上涨较慢，阶段性补库偏弱。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：09-01反套。
• 跨品种：无。

风险

• 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。

目录

• 一、聚烯烃基差结构
• 二、生产利润与开工率
• 三、聚烯烃非标价差
• 四、聚烯烃进出口利润
• 五、聚烯烃下游开工与下游利润
• 六、聚烯烃库存