综合分析
塑料PP当前处于下游需求旺季，但库存环比累库，处于同期高位，需求表现不及预期。新装置投产临近，中石化天津南港装置已试车，宝丰内蒙古项目及金诚石化投产在即。存量开工本周回升，后期检修预期下降。油价短期反弹但上方空间有限，中长期供需转向过剩趋势难改，成本中枢预计下移。塑料PP短期震荡偏空，中期价格延续偏空。
策略
单边：短期震荡偏空，中期价格延续偏空。套利：暂时观望；期权：暂时观望。
库存情况
- PP：本周累库1.3万吨至54.3万吨，两油、煤化工库存累库，贸易商库存持平，港口库存去库0.1万吨。
- PE：本周累库1.8万吨至111.3万吨，两油、煤化工、贸易商、港口库存均累库。
新装置投产压力
- PP下半年投产压力较大，中石化天津南港项目9-10月投产，宝丰内蒙古项目10月投产。
- PE下半年投产压力预期明显高于上半年。
存量开工
- PP开工负荷81.01%，较上周上升2.03个百分点，较去年同期下降0.22个百分点，后续检修环比下降。
- PE开工负荷81.11%，较上期上升0.89个百分点。
油价及成本
- 油价短期反弹，布伦特主力合约周度上涨3.43%至73.93美元/桶，油制利润压缩，油制PP利润下跌118元/吨至-445元/吨，油制PE利润下跌118元/吨至355元/吨。
- 中长期原油供需转向过剩趋势难改，油价近端震荡偏强但上方空间有限，塑料PP成本中枢预计下移。
下游需求
- PE：农膜开工上涨1个百分点至46%，其他行业开工稳定，农膜旺季需求未完全释放，订单积累有限。
- PP：下游开工变动不大，新订单提升有限，整体接单弱于往年。
基差月差
- PP01基差走弱39至97，1-5月差走弱23至48。
- 塑料01基差走弱36至159，1-5月差走弱10货值136。
海外市场
- 美金报盘减少，人民币升值导致进口窗口打开，美金货成交量有限。
- 中东供应充足，需求好转，供应商增加出口量，但对华报盘有限。
- 韩国装置检修增多，出口欧洲南美等地利润更好，对华报盘难寻。
- 印度供应充足，价格上涨乏力，东南亚需求疲软但供应收紧，价格难下行。
- 北美飓风影响逐步重启，短期产量受影响，对华报盘增多但未放量。
进出口
- 进口：国际能源价格下行，外商对华报盘有限，中国市场价格全球洼地。
- 出口：8月份PP出口量环比增加35.4%至21.3万吨，同比增长126.7%， CFR报盘下降，拉美买家信心不足，东南亚市场买方情绪疲弱但出口商报价坚挺。
