中泰研究晨会聚焦：医药祝嘉琦：政策与技术共振下，脑机接口迎来产业加速发展期

政策与技术共振推动脑机接口产业加速发展

• 政策支持：资金投入（全球主要国家投入数十亿美元，中国逐步跟进）、产业规划（从“十二五”基础研究到“十四五”产业落地，工信部等七部门2025年7月末出台专门政策）、支付保障（国家医保局首次设立独立收费项目，湖北等地率先落地价格标准）。
• 技术突破：
  • 电极：非侵入式电极提升信号质量与便携性（如熵基科技多模态融合技术、脑韵科技入耳式装置），侵入式电极以柔性材料和高通量提升安全性与信号质量（如阶梯医疗、脑虎科技高通量柔性电极，衷华脑机6.5万通道阵列电极）。
  • 芯片：向高通道、低功耗、高速率发展（海南大学SX系列芯片、北京脑科学中心“北脑一号”全植入无线芯片、天津大学/微灵医疗编解码/采集刺激芯片），逐步打破国外垄断。
  • 算法：闭环BCI成为主流（清华大学/天津大学“双环路”无创脑机系统实现高效四自由度无人机操控，解码准确率提升20%、效率提升百倍）。

应用场景与市场前景

• 核心市场：医疗健康（肢体运动障碍、癫痫、神经发育障碍、意识与认知障碍、精神疾病、感觉缺陷等五大类），2035年全球规模预计达65亿美元（MARKETRESEARCHFUTURE预测），其中医疗健康领域占比最大。
• 商业化进展：
  • 非侵入式：安全性高、易于普及，部分产品已商业化（如康复类产品渗透率提升最快）。
  • 侵入式：聚焦高精度、高价值领域（癫痫、神经发育障碍、感觉缺陷等），国内以柔性电极、脑电大模型等技术取得进展（如康复、语言解码），后续关注临床安全性。

投资建议：当前市场以主题投资为主，正文中梳理了相关标的。

风险提示：政策落地不及预期、研发进度不及预期、产品商业化放量不及预期、信息滞后或更新不及时等。