○【中泰医药祝嘉琦、崔少煜】持续重点推荐CRO、CDMO板块,多重因素边际向好,寒冬已逝,黎明将临,积极把握底部机会! 多重因素边际向好、板块估值有望逐步恢复。 ①12月7日,美国2025财年国防授权法案最终协议文本公布,生物安全法案未被列入,地缘博弈预期有望逐步改善;②多家公司三季报显示订单端呈持续恢复态势,其中药明康德2024年前三季度在手订单同比+35%,博腾股份同比超+40%,康龙化成新签订单同比 ○【中泰医药祝嘉琦、崔少煜】持续重点推荐CRO、CDMO板块,多重因素边际向好,寒冬已逝,黎明将临,积极把握底部机会! 多重因素边际向好、板块估值有望逐步恢复。 ①12月7日,美国2025财年国防授权法案最终协议文本公布,生物安全法案未被列入,地缘博弈预期有望逐步改善;②多家公司三季报显示订单端呈持续恢复态势,其中药明康德2024年前三季度在手订单同比+35%,博腾股份同比超+40%,康龙化成新签订单同比超+18%;③11月8日,美联储宣布进一步降息25个基点,正式开启降息周期,我们预计全球投融资改善预期有望持续边际向好。 筹码结构逐步分化、板块基金持仓占比仍处历史低位。 2024Q3头部公司基金持仓占比5.8%(环比+0.5%),其中药明康德基金持仓占比5.3%(环比+1.4%)、药明生物持仓占比2.0%(环比+1.0%)、凯莱英持仓占比7.4%(环比+4.7%)、康龙化成持仓占比8.1%(环比+1.9%)、泰格医药持仓占比13.2%(环比+0.0%)、诺泰生物持仓占比10.4%(环比-9.3%),筹码结构呈逐步分化趋势。 寒冬已逝、黎明将临、把握底部机会。 ①重点推荐:药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、诺泰生物、圣诺生物;②重点关注:博腾股份、泰格医药、昭衍新药、毕得医药、皓元医药、药石科技等。 ☁专题报告链接: ○风险提示:研发投入不及预期的风险、项目成功率不及预期的风险。