公司概况： 天润乳业是一家主要从事乳制品制造业和畜牧业的上市公司，拥有从牧场管理、原料采购、生产加工到销售渠道的完整产业链。公司旗下拥有24个牧场，9家乳制品加工企业，以及一家销售公司，在新疆地区拥有领先的市场地位。
经营情况： 2025年上半年，公司实现乳制品销量16.23万吨，同比增长8.89%，展现出较强的市场韧性。然而，由于市场竞争激烈和集中淘汰牛只，收入和利润承压。公司实现营业收入139.55亿元，同比下降3.30%；归属于上市公司股东的净利润为-2196万元。
销售板块： 公司积极拓展线上线下渠道，成立电商子公司，整合传统电商和直播电商资源；线下布局机场、中石油门店、盒马鲜生等渠道；同时扩张工厂店，积累会员，为送奶入户业务奠定基础。此外，公司还深化景区联合推广和节日营销，与乌鲁木齐国际大巴扎、独库公路联名合作，提升品牌声量和销售转化。
乳业板块： 公司围绕“设备管理年”和“质量提升年”主题，通过设备升级、工艺优化、采购轮岗制和供应商多元化等措施，降低生产成本，提升生产效率。同时，公司研发储备了60余款新品，推出8款新品上市，并开发冷萃希腊酸奶、奶啤特调等8款即饮产品，丰富产品种类，满足消费者需求。此外，公司巴氏杀菌乳、奶啤等产品通过BRCGS/IFS欧盟双认证，提升产品质量和品牌形象。
牧业板块： 公司加大对低产牛只的淘汰力度，有效减少原料奶过剩和喷粉损失。牛只存栏5.44万头，成母牛年均单产提升至11.70吨，公斤奶成本降低至3.19元/公斤。公司还严格进行疫病防控，牧场获得优质乳工程特优级生乳原料认证证书，生鲜乳质量获得高度认可。
核心竞争力： 公司拥有优越的自然资源和区位优势，稳定的奶源基地，优秀的人才团队和精细化管理模式，扎实的行业技术储备和产品创新能力，以及全方位、高标准的产品质量控制体系。
风险提示： 公司面临行业监管趋严、上游畜牧养殖业发生重大疫病、市场竞争环境加剧、销售区域市场依赖、疆外市场开拓等风险。
财务状况： 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为2.69亿元，同比增长9.07%；期末现金及现金等价物余额为6.81亿元，较期初增长19.27%。公司负债总额为30.33亿元，较期末下降9.05%。
募投项目： 公司募投项目“年产20万吨乳制品加工项目”因疫情影响和建设进度调整，达到预定可使用状态的日期由2024年12月31日延期至2025年12月31日。
债券情况： 公司发行的可转债“天润转债”已进入转股期，累计转股1150份，转股价格为8.28元/股。公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，资信状况良好。
