主要观点：
- 莱特光电2025年半年度业绩大幅增长，25H1实现营业总收入2.92亿元（同比+18.84%），归母净利润1.26亿元（同比+36.74%），主要得益于OLED终端材料销售收入提升（同比增长31.63%），下游市场需求旺盛带动核心产品出货量增加。
- 新产品梯队逐步完善，Red Host、Green Prime等进入量产测试阶段，中间体业务海外拓展顺利，医药中间体板块有望成为新的增长点。
- 公司持续强化研发投入，上半年新增授权发明专利24件，累计授权专利达384件，覆盖核心材料领域，多项技术处于国内领先或国际先进水平，募投项目稳步推进。
- 公司与京东方、华星光电等头部面板客户维持良好合作，积极拓展新兴领域客户，率先完成Red Prime等材料国产替代，市场影响力持续增强。
- 投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为2.71、4.06、6.13亿元，对应PE分别为40、27、18倍，维持“增持”评级。
- 风险提示：下游客户投产进度不及预期、产品价格下降风险、材料研发进度不及预期、单一客户依赖度高风险。
关键数据：
- 25H1营业总收入：2.92亿元（同比+18.84%）
- 25H1归母净利润：1.26亿元（同比+36.74%）
- 25H1扣非归母净利润：1.20亿元（同比+45.29%）
- 25Q2营业总收入：1.47亿元（同比+11.73%，环比+1.37%）
- 25Q2归母净利润：0.66亿元（同比+33.93%，环比+7.75%）
- 25Q2扣非归母净利润：0.62亿元（同比+41.31%，环比+6.38%）
- OLED终端材料收入：2.62亿元（同比增长31.63%）
- 新增授权发明专利：24件
- 累计授权专利：384件
研究结论：
- 公司业绩增长主要驱动因素为OLED终端材料销售提升，新产品梯队完善提供增长动能，研发投入强化技术护城河，头部客户合作及国产替代进程增强市场地位。
- 未来业绩有望持续增长，维持“增持”评级，但需关注下游客户投产进度、产品价格、研发进度及单一客户依赖度等风险。
