百富环球2025年上半年业绩受全球经济不确定性影响,收入及利润分别下滑9.9%和14.0%,但毛利率维持46.9%,彰显公司抗风险能力。北美市场高增对冲新兴市场疲软,USCA收入同比大增39.0%;安卓智能终端收入占比超65%,SaaS生态加速扩张,MAXSTORE云平台终端接入量达1500万台。公司把握稳定币机遇,聚焦高价值赛道,中期股息提升4.2%至每股0.25港元,合计约2.65亿港元。参考同行业估值水平,目标价7.65港元,维持“增持”评级。风险提示包括全球经济不确定性、区域市场挑战、汇率风险、竞争风险等。