南华贵金属日报 ：聚焦全球央行年会 贵金属偏弱整理20250820

【行情回顾】
周二贵金属市场偏弱整理，受美指回升和俄乌和平谈判预期削弱地缘避险溢价影响。COMEX黄金收报3358.9美元/盎司（-0.57%），美白银收报37.33美元/盎司（-1.84%）；SHFE黄金主力合约收报775.06元/克（-0.13%），SHFE白银主力合约收报9187元/千克（-0.25%）。地缘方面，美俄乌三方会晤地点考虑布达佩斯、日内瓦或俄罗斯，特朗普称乌克兰可能需领土让步。

【降息预期与基金持仓】
降息预期保持平稳：CME“美联储观察”显示，9月降息25基点概率86.1%，12月累计降息50基点概率47.2%，75基点概率37.6%。长线基金持仓减仓：SPDR黄金ETF减少3.2吨至962.2吨，iShares白银ETF减少17吨至15339.6吨。库存方面，SHFE银库存日增11吨至1149.4吨，SGX银库存周减17.7吨至1286.8吨。

【本周关注】
数据清淡，关注美周度初请失业金人数、房屋数据及美标普PMI。事件方面：

• 8月20日22:00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会发表讲话；
• 8月21日23:00，美联储理事沃勒发表讲话；
• 8月22日02:00，美联储公布货币政策会议纪要；
• 8月23日03:00，亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。

【南华观点】
中长线偏多，短线偏弱整理。伦敦金跌破3330后或回踩3300，阻力位3350；伦敦银跌破37.5后支撑下移至37，阻力位37.7-38。操作上维持回调做多思路。