第一章综合分析与交易策略
本周观点
- 印度再次招标200万吨尿素，9月2日截标，10月底船期，对国内市场情绪有一定提振。
- 主流地区尿素现货出厂报价止跌企稳，成交一般。
- 山东地区工业复合肥开工率略有提升，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主。
- 河南地区市场情绪偏低，出厂报价暂稳，贸易商观望，收单量下滑，成交转弱。
- 交割区周边区域出厂价弱稳，区内市场氛围降温，东北地区需求低迷，外发订单量下滑。
- 国内供应宽松，尿素生产企业库存增加至95.74万吨附近，整体高位。
- 下游基层订单稀少，复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求下滑，贸易商谨慎操作。
- 主流区域尿素出厂报价跌至1660元/吨，市场情绪局部改善，下游低价刚需采购，高价观望。
- 短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪整体平稳。
- 部分地区出厂价下调后，厂家收单依旧乏力，待发消耗。
- 近期国内大宗商品宽幅剧烈波动，对期货有较大影响。
- 国内现货跌至低位，预计短期尿素筑底为主。
交易策略
第二章基本面数据
1、概述
- 上周观点：需求走弱，尿素出厂报价下跌为主。
- 本周观点：印标再次扰动，尿素止跌反弹。
2、核心数据变化
供应
- 全国：2025年第32周，煤制尿素产能利用率85.51%，环比涨1.85%；气制尿素产能利用率75.77%，环比跌0.76%。
- 山东：2025年第32周，产能利用率78.10%，环比跌1.12%。
需求
- 三聚氰胺：2025年第33周，产能利用率周均值为49.82%，较上周减少11.28个百分点。
- 复合肥：2025年第32周，产能利用率41.5%，环比提升2.82个百分点。
- 复合肥尿素需求：2025年第32周，产能利用率43.48%，环比提升1.98个百分点。
- 主产区情况：河北地区高负荷运行；湖北地区开工率提升略明显；苏皖地区走货偏淡；山东、河南等地开工率提升中。
预收
- 截至2025年8月13日，预收订单天数6.29日，较上周期减少0.24日，环比减少3.68%。
库存
- 企业：2025年8月13日，总库存量95.74万吨，较上周增加6.98万吨，库存上涨。
- 港口：样本库存量46.4万吨，环比减少1.9万吨，环比跌幅3.93%。
3GALAXY FUTURES估值
- 利润方面：晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤上涨，尿素现货价格下跌，固定床盈利110元/吨，水煤浆生产盈利210元/吨，气流床生产利润360元/吨，期货震荡，基差-80元/吨，91价差-17元/吨。
