公司概况与上半年业绩
德华兔宝宝是国内室内装饰材料综合服务商，以浙江为主要产业基地，并在江苏、江西等地形成产业集群，同时布局海外生产基地。公司产品涵盖板材、地板、木门、衣柜和橱柜等，以板材业务为核心，积极推动大家居业务发展。2025年上半年，公司实现营业收入36.34亿元，同比减少7.01%；归属于上市公司股东的净利润2.68亿元，同比增长9.71%；扣非净利润2.36亿元，同比增长0.63%。剔除青岛裕丰汉唐影响后，兔宝宝本部业务实现营业收入35.81亿元，同比减少5.11%；净利润3.43亿元，同比增长10.28%；扣非净利润3.24亿元，同比增长3.14%。二季度公司实现营业收入23.63亿元，同比减少2.55%；归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比增长7.15%；扣非净利润1.49亿元，同比减少3.15%。
业务表现
- 装饰材料业务：完成收入29.85亿元，同比减少9.05%，其中板材业务收入17.93亿元，同比减少16.45%；其他装饰材料业务收入10.07亿元，同比增长9.87%；装饰材料品牌使用费1.85万元，同比减少12.44%。分销渠道占比38.5%（其中乡镇渠道占8.9%），家具厂渠道占比49.6%，家装公司渠道占比8.1%，工装渠道占比3.8%。板材门店零售业务下滑，但乡镇市场发展迅速，上半年完成招商847家，完成建店334家；家具厂渠道业务提升，彩臻板（颗粒板）上半年销售约600万张，达到去年全年水平。
- 定制家居业务：完成收入6.21亿元，同比增加4.46%，其中全屋定制业务完成3.09亿元，同比增加3%；工程定制业务的青岛裕丰汉唐实现收入0.53亿元，同比减少60.45%。家装公司渠道销量同比增长46.5%，国补政策通过定制柜类产品形式享受补贴，拉动品牌销量。
主要问题及回答
- 装饰材料业务渠道占比及销售情况：公司通过优化渠道管理体系，数据采集更精准。上半年分销渠道占比38.5%，家具厂渠道占比49.6%，家装公司渠道占比8.1%，工装渠道占比3.8%。乡镇渠道发展迅速，家具厂渠道提升，家装公司业务增长。
- 装饰材料业务毛利上升原因：板材业务通过强化成本管控，保持单位利润，单价下调但毛利率提升；其他装饰材料业务通过辅材配套策略，如封边条、五金等，拉动整体毛利率提升。
- 市场环境下的应对策略：供应链管理方面强化成本控制，淘汰低效供应商；销售端加强价格管控，完善渠道布局，动态评估库存；产品上提供多样化基材和功能选项，拓展辅料销售，逐步推出中高端产品。
- 全屋定制业务情况及国补影响：定制家居业务保持稳定增长，家装公司渠道销量同比增长46.5%。国补政策通过定制柜类产品形式享受补贴，拉动销量。
- 板材品类变化趋势：家具市场颗粒板用量上升，多层板用量平稳，生态板用量下滑。全国家具厂渠道颗粒板用量已超过多层板和生态板，但零售木工领域生态板和多层板仍占主导。
- 国外业务变化：国外业务仍以板材和地板为主，板材由装饰板分公司及柬埔寨子公司生产管理。公司已组织人员赴国外考察，参加全球展会，争取出口业务持续增长。
