螺纹钢期货周报：钢材：基本面边际走弱，警惕钢材库存持续累库影响

一、库存情况

• 社会库存：截至08月15日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存为414.93万吨，较上周上涨26.45万吨，连续四周回升且幅度扩大，需警惕库存持续加速累积。
• 钢厂库存：截至08月15日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存为172.26万吨，较上周上涨4.06万吨，连续两周小幅累库，但绝对水平同期偏低。
• 结论：社会库存与钢厂库存同步累库，总库存拐点出现，总库存曲线低位回升，绝对值总体偏低，需警惕持续累库带来的库存压力。

二、估值及供需驱动

• 高炉开工率：本周为83.59%，环比下降0.26%。
• 钢厂高炉利润：121元/吨，较上周下降37元/吨，处于今年同期高位。
• 螺纹钢表观消费量：189.94万吨，较上周下降20.85万吨。
• 螺纹钢基差：155元/吨，环比小幅走强。
• 原料端：铁矿煤炭震荡运行，成本中枢下移。
• 结论：钢材表观需求走弱，contango结构向back结构转化，当前钢材估值中性偏低，原料价格高位震荡，成本动态运行。

三、行情研判

• 钢材表观需求：本周小幅走弱。
• 政策支撑：政策支撑房地产行业回稳。
• 库存水平：钢材社会库存与钢厂库存同步累库，整体库存水平较低。
• 结论：短期关注现实数据改善，静待企稳后，区间操作为主。