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生猪期货周报：阶段性供给集中释放需求端存季节性回暖预期

2025-08-07 柴颖华国元期货 Good Luck

行情回顾：月初生猪出栏节奏偏快，但受高温影响终端走货缓慢，现货承压。2509合约受现货弱势影响偏弱，中远月合约存季节性回暖预期。
基本面分析：
- 供强需弱：截至8月6日，生猪出栏均价13.83元/公斤，环比下跌；仔猪均价33.78元/公斤，环比下跌。标肥价差缩窄，需求不振，猪价延续弱势。
- 出栏节奏加快：能繁母猪存栏量4043万头，同比上升0.1%，处于合理区间上限。规模场能繁母猪存栏量509.86万头，同比增长3.03%；商品猪存栏量3614.5万头，同比增加5.28%，出栏量1043.62万头，环比减少。7月压栏导致供给后置，8月集中出栏，存栏均重下降。
- 开工率低位：重点屠宰企业开工率26.9%，环比上升；冻品库容率17.49%，环比上升。高温抑制消费，屠企按需定宰，冻品去库缓慢。
- 养殖利润下滑：自繁自养盈利44.16元/头，环比下降；外购仔猪亏损171.35元/头，环比扩大。玉米价格短期上行动能有限，豆粕供应端压力显著，养殖利润受猪价低迷影响大幅缩水。
行情总结：当前产能兑现期，供给集中释放，需求疲软，猪价承压。消费旺季临近，需求存回暖预期，集中出栏缓解中期供给压力。双节前供需矛盾或缓和，但三季度供给压力持续，旺季不旺，季节性反弹空间有限。短期谨慎看多，中期待反弹后沽空。建议生猪2511合约区间13800-14800元/吨。