核心观点
产品概述： 本研报介绍了由 Nomura America Finance, LLC 发行的 600 万美元自调式固定息票指数挂钩票据，票据到期日为 2026 年 8 月 19 日，并由 Nomura Holdings, Inc. 提供担保。票据的支付方式分为两部分：每月固定息票和到期日支付金额。
息票支付： 票据将按月支付固定息票，无论任何标的指数的表现如何，息票金额均为每 1000 美元面额支付 9.84 美元（0.984% 月利率，或高达约 11.80% 年利率）。
自动赎回条款： 如果任何标的指数在相关赎回观察日的收盘水平大于或等于其初始标的指数水平，则票据将被自动赎回。在这种情况下，发行人将在下一个赎回支付日支付每 1000 美元面额 1000 美元（以及当时到期的息票）。
到期日支付金额： 到期日支付金额取决于表现最差的标的指数的表现以及是否发生触发事件。
- 触发事件： 如果任何标的指数在测量期内任何一个交易日收盘水平下跌幅度超过触发缓冲金额（每个标的指数触发缓冲金额为其初始标的指数水平的 30%），则视为发生触发事件。
- 触发缓冲金额： 每个标的指数的触发缓冲金额为其初始标的指数水平的 70%（INDU 为 31,121.03，RTY 为 1,597.945，NDX 为 16,687.44）。
- 初始标的指数水平： INDU 为 44,458.61，RTY 为 2,282.779，NDX 为 23,839.20。
- 最终标的指数水平： 以每个标的指数在确定日的收盘水平为准。
计算公式：
- 标的指数回报率： (最终标的指数水平 - 初始标的指数水平) / 初始标的指数水平
- 表现最差的标的指数回报率： 所有标的指数中最低的回报率
- 到期日支付金额：
- 如果未发生触发事件，则支付每 1000 美元面额 1000 美元。
- 如果发生触发事件，则：
- 如果每个标的指数的最终水平大于或等于其初始水平，则支付每 1000 美元面额 1000 美元。
- 如果任何标的指数的最终水平低于其初始水平，则支付每 1000 美元面额 1000 美元 + (1000 美元 × 表现最差的标的指数回报率)。
风险提示：
- 本金损失风险： 票据不保证任何本金返还。如果发生触发事件且票据未被自动赎回，则到期日支付金额可能低于面额，投资者可能损失全部或大部分投资。
- 波动性风险： 票据的回报与表现最差的标的指数直接挂钩，因此投资者将完全暴露于该标的指数波动风险之下。
- 自动赎回风险： 如果任何标的指数在赎回观察日达到或超过其初始水平，则票据将被自动赎回，票据期限可能缩短。
- 信用风险： 投资者面临 Nomura America Finance, LLC 和 Nomura Holdings, Inc. 的信用风险。如果 Nomura 的信用状况恶化，票据价值可能下跌。
- 二级市场风险： 票据可能没有活跃的二级市场，投资者可能难以以有利的价格出售票据。
- 税收风险： 票据的税收处理方式尚不明确，投资者可能面临税收风险。
关键数据：
- 面额： 600 万美元
- 息票率： 0.984% 月利率，或高达约 11.80% 年利率
- 到期日： 2026 年 8 月 19 日
- 标的指数： 道琼斯工业平均指数 (INDU)、罗素 2000 指数 (RTY) 和纳斯达克 100 指数 (NDX)
- 触发事件： 任何标的指数在测量期内任何一个交易日收盘水平下跌幅度超过其初始水平的 30%
研究结论： 本研报表明，该票据是一种风险较高的投资产品，投资者可能面临本金损失、波动性、自动赎回、信用和税收风险。投资者在投资前应仔细阅读风险因素，并根据自己的风险承受能力做出决策。
