棉花：美棉微调下跌，郑棉十字星收涨

一、行情综述
郑棉主力2601合约上涨1.77%，收于14125元/吨，主要受国际原油价格下跌利多聚酯替代品、利空美棉的影响，美棉隔夜下跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE。后续关注关税、美联储降息节奏及国内政策走向。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：2025年8月18日郑棉仓单总量8011张，减少67张，其中注册仓单7762张，有效预报249张。
2. 巴西棉花出口：2024/25年度巴西棉花出口量创历史同期最高（283万吨），但7月出口12.7万吨，同比减少24%。
3. 国内库存：截至2025年8月15日，棉花商业总库存185.61万吨，环比减少7.50%，新疆地区库存减少11.70%，内地增加3.69%。
4. 产量数据：预计2025年棉花产量667.6万吨，截至8月14日累计采摘、交售、加工、销售均同比大幅增加。
5. 进口数据：2025年7月进口棉花5万吨（同比减少73.2%），1-7月累计减少74.2%；棉纱进口也呈下降趋势。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略

• 国际方面：俄乌冲突停火无实质性进展，美俄磋商持续；美国经济数据好坏参半，通胀预期攀升。巴西棉花产量预期再创新高，需关注。
• 国内方面：棉花去库延续降势，市场以刚需补货为主，郑棉预计震荡。
• 核心观点：国际局势不确定性增加，国内库存下降但需求疲软，巴西产量高企压制价格，郑棉短期震荡为主。

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