建筑材料行业跟踪周报：关注景气低位反弹的机会

总结

板块观点

• 水泥：8月中旬水泥需求略有好转，出货率提升，价格稳中趋强。行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望好于去年。板块市净率估值处于历史底部，产业政策推动盈利修复和估值回升。推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团。
• 玻纤：AI新应用推动特种玻纤/电子布产品升级，高端产品渗透率加速提升，价值量大幅增长。普通玻纤市场中期粗纱盈利有韧性，龙头企业凭借产品结构优势有望获得超额利润。推荐中国巨石，建议关注山东玻纤、长海股份。
• 玻璃：行业重回大面积亏损，供给侧收缩加快，短期价格企稳反弹。中期供给侧出清持续，浮法玻璃龙头享有成本优势，有望受益于行业产能出清和多元业务成长。推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 装修建材：外部不确定性增加，扩内需预期增强，家居建材消费需求有望持续释放。多数估值处于底部区间的板块龙头公司估值有望修复。投资建议：关注北新建材等扩张增长意愿强的龙头企业，欧派家居、箭牌家居等受益国补政策、渠道&品类融合优势明显的细分龙头，兔宝宝、奥普科技等竞争格局优、业绩增长稳健、股息率相对较高的细分龙头。

大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：全国高标水泥价格环比上涨，价格上涨区域为重庆、贵州和新疆；价格回落区域主要是河北、广西和陕西。全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周-0.9pct；平均水泥出货率为45.8%，较上周+1.8pct。
• 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格为1235.7元/吨，较上周-39.2元/吨。全国13省样本企业原片库存为5608万重箱，较上周+118万重箱。
• 玻纤：国内无碱粗纱市场报价整体稳定，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3150-3700元/吨不等；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨不等；7628电子布报价调整为3.6-4.2元/米不等。
• 消费建材相关原材料：具体数据未在文本中详细列出。

行业动态跟踪

• 国家统计局发布7月经济数据：7月经济数据中外需表现超预期，内需明显承压。基建投资累计同比+3.2%，较1-6月放缓；地产投资/销售/新开工/竣工面积累计分别同比-12.0%/-4.0%/-19.4%/-16.5%。反映地产需求持续拖累和基建支撑减弱，但单月降幅基本稳定。建筑及装潢材料零售额同比+2.2%，其中7月单月-0.5%。

本周行情回顾

• 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.88%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.37%、2.95%，超额收益分别为0.51%、-0.07%。
• 个股方面，爱丽家居、中材科技、蒙娜丽莎、九鼎新材、长海股份位列涨幅榜前五，华塑控股、海鸥住工、华新水泥、韩建河山、*ST金刚位列涨幅榜后五。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。