工业硅市场分析总结
期现价格走势
- 上游原材料价格开始回升，工业硅价格稳中有升，硅粉价格回落。
- 下游铝合金价格上涨，光伏及有机硅价格回落。
- 通氧Si5530、Si4210及新疆99硅价格均小幅回升，华东通氧Si5530价格环比上涨1.62%，Si4210价格环比上涨0.52%，新疆99硅价格环比上涨1.75%。
供应情况分析
- 7月工业硅产量约33.83万吨，环比增加3%，同比减少30%。
- 产量增长主要来自西南地区小企业复产及新产能投产，同比降幅主因新疆大型企业减产（减产20余台，单日影响产量1500-1700吨）。
- 8月产量预计环比小幅增长，主要来自西南地区开工率增加及新疆大型企业复产。
- 四地区总产量环比增加2450吨，同比增加7465吨，主要增长来自新疆地区复产。
- 新疆样本硅企产量回落至27710吨，开工率回升至57.18%；云南样本硅企产量回升至7885吨，开工率上涨至68.04%；四川样本硅企产量为1960吨，开工率维稳在29.92%；西北样本硅企产量在10865吨，开工率回升至76%。
- 工业硅市场需进一步产能出清，多个地方行业协会提出反内卷倡议，包括不得低于成本销售、不再新增产能、推广新技术降本增效及推动落后产能退出。
- 2025年预计投产项目仍超100万吨，但当前产能产量大于需求，库存累积导致价格承压。
需求情况分析
- 多晶硅维稳，均价约4.72万元/吨，8月产量预计攀升至12.5万吨左右。
- 本周多晶硅价格稳中有升，n型复投料成交均价为4.74万元/吨，n型颗粒硅成交均价为4.45万元/吨，成交量略有减少但签单企业数量增至6家。
- 8月多晶硅产量预计达12.5-13万吨，主要来自云南、新疆和青海等地个别企业复产，若无限产计划9月产量有望达14万吨，累库压力较大。
- 硅片产量上涨0.08GW至12.1GW。
- 本周硅片、电池片价格部分小幅回落，分布式组件价格回升，集中式组件价格维稳，关注下游电站接受度。
- 有机硅8月开工率逐步增加，产量预计回升至20万吨以上，但有机硅产品价格再次回落。
- 铝合金开工率企稳，价格震荡回升。
- 6月铝合金产量稳中有升，出口有小幅增长。
- 汽车产量7月环比小幅回落，但同比仍有小幅增长。
- 6月工业硅、有机硅、铝合金出口均回升，但有机硅出口仍弱于去年水平。
成本利润分析
- 原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点，近期开始回升。
- 8月丰水期电价进一步下降，且今年降水充裕，整体电价重心下移，但电价水平仍处于近10年来的中高区域。
- 成本加速下跌，Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨。
库存及仓单变化情况
- 工业硅期货仓小幅回升259手至50599手，折合25.3万吨，社会库存共计54.5万吨，回落0.2万吨，厂库库存上涨0.11万吨至17.115万吨。
研究结论
- 工业硅市场存在产能出清可能，逢低试多为主。
- 供应端需关注新疆大型企业复产及西南地区开工率变化，但整体产能过剩问题仍存。
- 需求端多晶硅、硅片、铝合金等下游行业表现稳定，但有机硅需求未见起色。
- 成本端原材料价格回升，电价下降，成本支撑力度减弱。
- 库存小幅回落，但整体库存压力仍存，价格承压。
