宝城期货股指期货早报：风险偏好回暖，股指震荡回升

品种观点与价格行情驱动逻辑

• 品种：IF、IH、IC、IM
• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：区间震荡

核心逻辑

1. 市场表现：昨日各股指震荡反弹，沪深两市成交金额回升至6270亿元左右。
2. 消息面：
   • 隔夜美联储降息50BP，开启宽松周期，美元走弱，人民币资产风险偏好回升。
   • 国常会支持创业投资，带动科技成长股风险偏好回升，IM与IC反弹明显。
3. 海外因素：降息路径未明确，美元资本流向新兴经济体趋势未形成，短期利好有限。
4. 国内政策：
   • 货币政策仍以结构性为主，全面降息概率低（9月LPR调降可能性不高）。
   • 央行公开市场超量平作，银行净息差低位，限制全面宽松。
5. 基本面：
   • 居民收入增速放缓，消费需求放缓，企业盈利筑底阶段，“居民就业-消费-营收-薪资”传导链条未形成正向反馈。
   • 股市增量资金偏少，成交量低，风险偏好难以推动估值。
6. 估值与政策托底：
   • 股指估值处于历史低位，政策托底预期明确，下行动能较弱。
   • 地量成交蕴含触底反弹可能性。

研究结论

• 短期：股指以区间震荡为主。
• 关注点：国内需求复苏情况、股市增量资金流入情况。