中金半导体20250818周观点1中美博弈下H20采购需求减弱国产供

采购需求减弱、国产供应链能力增强、产品持续迭代均利好国产算力芯片市占率提升。 下半年DS等大流量模型有望发布更新，我们持续看好【HWJ】、【芯原古份】、【翱捷科技】等市场天花板较高的国产算力相关标的表现。 2）传统周期方面，手机等传统消费品下半年需求依然有不确定性，关注自身产品份额明确提升，供应链成本优化的【思特威】、堆叠存储产品突破 中金半导体20250818周观点1）中美博弈下H20采购需求减弱、国产供应链能力增强、产品持续迭代均利好国产算力芯片市占率提升。 下半年DS等大流量模型有望发布更新，我们持续看好【HWJ】、【芯原古份】、【翱捷科技】等市场天花板较高的国产算力相关标的表现。 2）传统周期方面，手机等传统消费品下半年需求依然有不确定性，关注自身产品份额明确提升，供应链成本优化的【思特威】、堆叠存储产品突破的【ZYCX】、海外业务稳定增长并在AI新品有突破的【晶晨古份】等标的。 3）继续关注左侧模拟和功率制造，关注【芯联集成-U】开始盈利，及工业级产品渗透率提升，进入北美AI大客户电源供应链的【英诺赛科】。 5）华虹半导体收购华力5厂预期落地，市场预期收购先进制程miss，谨慎观察。