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7月经济数据点评：经济有所放缓，生产仍具韧性

2025-08-15 徐超,万琦太平洋证券测试专用号2高级版

7月经济数据显示经济有所放缓，但生产仍具韧性。工业生产同比增速放缓至5.7%，低于预期，主要受上游行业和部分新兴行业回落影响，出口支撑边际减弱。装备制造业和高技术制造业表现亮眼，分别增长8.4%和9.3%。社会消费品零售总额同比增长3.7%，持续下行，商品零售拖累明显，但以旧换新和升级类商品销售贡献较大，服务零售增势较好。固定资产投资同比增长1.6%，不及预期，制造业和基建投资单月同比转负，分别为-0.3%和-5.1%，受竞争秩序优化、需求不足、天气影响等因素。房地产市场进一步调整，销售额和面积环比下行，同比降幅扩大。失业率季节性上升至5.2%，受毕业生离校和天气影响。政策层面释放积极信号，关注后续政策效果。

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