镍
- 基本面逻辑：镍价窄幅震荡，警惕消息面风险。基本面运行平稳，全球精炼镍库存温和增加，对镍价形成上方拖累。低成本供应增量预期可能动摇成本曲线格局，但短线和下半年成本曲线镍价估值处于镍铁转产路径窗口边界。镍铁环节库存高位有所松动，带动价格底部轻微上修，提振镍价上方空间，但幅度不大。印尼配额增加向矿端价格传导后，整体跌幅温和，火法现金成本下移2%左右，支撑稍有削弱但深跌难度大。
- 消息面风险：印尼可能严惩非法采矿行为，已收到1063个非法矿场报告；印尼政府可能将RKAB审批周期从三年改为一年，敦促企业于2025年10月重新提交2026年RKAB预算；APNI建议印尼政府重新评估镍矿HPM公式。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨；LME镍库存减少570吨至211662吨；有色网8月中旬镍铁库存33111吨，环比-1%，同比+45%；2025年8月14日，不锈钢社会总库存1078900吨，周环比减2.48%。
- 市场消息：加拿大安大略省可能停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段；印尼IMIP工业园区发现环境违规行为；印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产；印尼能源与矿产资源部强调重新提交2026年RKAB；山东某钢厂因产能限制开启检修；印尼总统将严惩非法采矿行为。
- 结论：基本面逻辑下镍价窄幅震荡，长线逻辑偏承压，但印尼消息面频繁，警惕刺激风险。
不锈钢
- 宏观预期与现实博弈：现实端压力仍需持续缓和，钢价震荡运行。多头逻辑关注库存温和下行、厂库压力下滑、供应端结构性减产；空头方关注现实供需压力、交仓利润尚可、供应弹性。
- 库存变化：中国精炼镍社会库存增加1963吨至41286吨；有色网8月中旬镍铁库存33111吨，环比-1%，同比+45%；2025年8月14日，不锈钢社会总库存1078900吨，周环比减2.48%。
- 市场消息：印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段；印尼IMIP工业园区发现环境违规行为；印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产；印尼能源与矿产资源部强调重新提交2026年RKAB；山东某钢厂因产能限制开启检修；印尼总统将严惩非法采矿行为。
- 结论：多头在意宏观政策预期和弱势基本面的边际改善，空头关注弱现实和盘面利润空间及供应弹性，钢价震荡运行。
工业硅
- 价格走势：盘面震荡走势，现货价格有所上涨；周五收于8805元/吨。
- 供需基本面：行业库存小幅去库；下游多晶硅及有机硅板块支撑消费，铝合金端刚需订单，出口市场询单冷清。
- 结论：关注上游工厂复产节奏，短期内市场扰动因素偏多，盘面较难完全贴近基本面逻辑，建议逢高位布局空单，低位止盈。
多晶硅
- 价格走势：盘面宽幅震荡，整体偏强，周五盘面收于52740元/吨。
- 供需基本面：上游库存有所累库；下游硅片利润短暂修复后产量有所提升，部分规格硅片涨价被下游接受。
- 结论：下周事件扰动增多，逢低做多思路为主。关注华电集团20GW组件的开标情况，若组件实际价格如期抬涨，则多晶硅面又将再次提振上行。
碳酸锂
- 价格走势：期货合约价格大幅上行，2509合约收于86920元/吨，周环比上涨10280元/吨；现货周环比上涨10800元/吨为82700元/吨。
- 供需基本面：江西青海生产扰动，需求环比改善，8月正极材料排产铁锂环增8.8%，三元环增9.2%。
- 库存：碳酸锂社会库存小幅去化，库存14.2万吨，环比减少162吨；期货仓单数量增加至2.35万吨。
- 结论：供弱需强，价格走强。国内碳酸锂供应扰动下，锂价将维持月余的偏强走势。下游客供比例减少，对9月原料的备货担忧渐起，若9月下游需求环比走强，将形成供应向需求侧的采购担忧，预计锂价维持偏强运行。
