石化周报：关注美俄会晤结果，油价短期仍具备底部支撑

化石能源 2025-08-17 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券 yuannauy

核心观点：关注美俄会晤结果，油价短期仍具备底部支撑。地缘方面，美俄领导人会晤进展顺利，但俄乌停火结果尚不明确，俄美关系有所缓和。基本面方面，OPEC+增产计划执行良好，伊拉克减产，美国增产不及预期，共同支撑油价。
关键数据：
- OPEC 7月产量环比增加26.2万桶/日，沙特、阿联酋增产，伊拉克减产。
- EIA和IEA上调2025年供给增速预期，全球供需过剩。
- 美元指数、布油价格、东北亚LNG到岸价格均下跌。
- 美国原油产量、炼油厂日加工量上升，原油库存上升。
- 欧盟储气率上升。
- 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。
研究结论：
- 美俄会晤结果对油价影响有限，油价短期底部支撑稳固。
- 2025年全球石油供需过剩局面加剧。
- 建议关注两条投资主线：
  1. 石油企业业绩确定性高，估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化。
  2. 国内鼓励油气增储上产，建议关注中曼石油、新天然气。
- 风险提示：地缘政治风险、伊核协议达成可能引发的供需失衡风险、全球需求不及预期的风险。