石化行业周报：油价具备底部支撑，静待基本面利好兑现

油价具备底部支撑，静待基本面利好兑现。目前，全球经济危机担忧依然是油价难以实现突破的主要阻力，尽管市场预期美联储6月加息暂停的概率上升，但是美国债务上限谈判暂停加重了对美债违约风险的担忧，这可能会进一步加剧衰退预期。然而，实际供需增量目前处于极度不平衡状态：供给难增、且像加拿大野火等偶发事件很容易造成供应削减；需求难降、只要不发生全球性经济危机，中国需求依然能够起到较强的支撑作用，且美国计划8月回补300万桶SPR将进一步提高需求量。因此，我们认为，在实际的供需表现下，油价具备较强的底部支撑，且随着季节性需求的到来和OPEC减产的逐步落实，供需基本面有望持续偏紧。 美元指数上升；油价上涨；欧洲现货气价上涨。截至5月19日，美元指数收于103.19，周环比上升0.48个百分点。原油：截至5月19日，布伦特原油期货结算价为75.58美元/桶，周环比上涨1.90%。天然气：截至5月19日，IPE天然气期货结算价为68.36便士/色姆，周环比下跌9.97%；截至5月18日，亨利港天然气现货价格为2.30美元/百万英热单位，周环比上涨11.40%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至5月12日，美国原油产量1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油：同期，美国炼油厂日加工量为1599万桶/日，周环比上升25万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为948、166、486万桶/日，周环比变化-34、-3、+25万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存下降；欧盟储气率上升。石油：截至5月12日，美国战略原油储备为3.60亿桶，周环比下降243万桶；商业原油库存为4.68亿桶，周环比上升504万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21833、4160、10623万桶，周环比分别变化-138、+172、+8万桶。天然气：截至5月18日，欧盟储气率为64.88%，较上周上升2.20个百分点。 煤油价差扩大；涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至5月15日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.65、3.90、2.22美元/加仑，较上周分别变化+ 0.08%、-0.64%、+0.23%，和布伦特原油现货价差分别为77.67、88.17、17.66美元/桶，较上周变化+0.68%、-0.73%、+3.58%。2）化工：截至5月18日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为263、289、283美元/吨，较上周分别变化-1.73%、+0.13%、+3.81%； 截至5月18日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1732/1032/2382元/吨，较上周分别变化-5.75%/-13.11%/-2.29%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 油价具备底部支撑，静待基本面利好兑现。目前，全球经济危机担忧依然是油价难以实现突破的主要阻力，尽管市场预期美联储6月加息暂停的概率上升，但是美国债务上限谈判暂停加重了对美债违约风险的担忧，这可能会进一步加剧衰退预期。然而，实际供需增量目前处于极度不平衡状态：供给难增、且像加拿大野火等偶发事件很容易造成供应削减；需求难降、只要不发生全球性经济危机，中国需求依然能够起到较强的支撑作用，且美国计划8月回补300万桶SPR将进一步提高需求量。因此，我们认为，在实际的供需表现下，油价具备较强的底部支撑，且随着季节性需求的到来和OPEC减产的逐步落实，供需基本面有望持续偏紧。 美元指数上升；油价上涨；欧洲现货气价上涨。截至5月19日，美元指数收于103.19，周环比上升0.48个百分点。1）原油方面，截至5月19日，布伦特原油期货结算价为75.58美元/桶，周环比上涨1.90%；现货价格为76.13美元/桶，周环比上涨0.74%。2）天然气方面，截至5月19日，NYMEX天然气期货收盘价为2.59美元/百万英热单位，周环比上涨13.83%；IPE天然气期货结算价为68.36便士/色姆，周环比下跌9.97%；截至5月18日，亨利港天然气现货价格为2.30美元/百万英热单位，周环比上涨11.40%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月12日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至5月12日，美国炼油厂日加工量为1599万桶/日，周环比上升25万桶/日；汽油产量为948万桶/日，周环比下降34万桶/日；航空煤油产量为166万桶/日，周环比下降3万桶/日；馏分燃料油产量为486万桶/日，周环比上升25万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存下降。1）原油方面，截至5月12日，美国战略原油储备为3.60亿桶，周环比下降243万桶；商业原油库存为4.68亿桶，周环比上升504万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21833万桶，周环比下降138万桶；航空煤油库存为4160万桶，周环比上升172万桶；馏分燃料油库存为10623万桶，周环比上升8万桶。 欧盟储气率上升。截至5月18日，欧盟储气率为64.88%，较上周上升2.20个百分点。其中，德国储气率为70.96%，较上周上升2.00个百分点；意大利储气率为71.07%，较上周上升2.29个百分点。 成品油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至5月15日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.65、3.90、2.22美元/加仑，较上周分别变化+ 0.08%、-0.64%、+0.23%，和布伦特原油现货价差分别为77.67、88.17、17.66美元/桶，较上周变化+0.68%、-0.73%、+3.58%。2）化工板块，截至5月18日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为263、289、283美元/吨，较上周分别变化-1.73%、+0.13%、+3.81%； 截至5月18日 ，FDY/POY/DTY的价差分别为1732/1032/2382元/吨，较上周分别变化-5.75%/-13.11%/-2.29%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至5月20日，本周中信石油石化板块跑输大盘，跌幅为0.5%，同期沪深300涨幅为0.2%、上证综指涨幅为0.3%，深证成份指数涨幅为0.8%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至5月20日，本周沪深300涨幅为0.17%，中信石油石化板块周跌幅为0.45%。各子板块中，炼油板块周涨幅最大，为0.38%；其他石化板块周跌幅最大，为1.59%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周新奥股份涨幅最大。截至5月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：新奥股份上涨10.33%，中曼石油上涨5.67%，润贝航科上涨4.99%，蒙泰高新上涨4.37%，博汇股份上涨4.01%。 本周岳阳兴长跌幅最大。截至5月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：岳阳兴长下跌8.89%，华锦股份下跌6.42%，新风鸣下跌5.58%，中油工程下跌5.14%，宇新股份下跌4.49%。 图3：本周新奥股份涨幅最大（%） 图4：本周岳阳兴长跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月15日 5月15日，国际石油网报道，伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼日前宣布，伊拉克已探明原油储量增加100亿桶，已探明天然气储量增加8万亿立方英尺。 根据欧佩克官网数据，伊拉克已探明原油储量约为1450亿桶。伊拉克公布的最新储量数据尚未被欧佩克采纳。 5月15日，中国石化新闻网报道，渤中19-6凝析气田I期开发项目4座平台主体结构全部建造完成。项目新建CEPA、WHPB、WHPC、WHPM等4座平台，总重量超过20000吨。此前，CEPA、WHPB、WHPC等3座平台已完成封顶。渤中19-6凝析气田目前已探明天然气地质储量超2000亿立方米、探明凝析油地质储量超2亿立方米。 5月15日，中国石化新闻网报道，欧佩克现在预计今年全球石油需求将日增233万桶，即同比增长2.3%，比之前预测的日增232万桶略有增加。据欧佩克称，亚洲市场石油需求日增80万桶的强劲增长可能会被诸如美国债务上限等下行风险所抵消。 5月15日，中国石化新闻网报道，美国能源信息署(EIA)在5月9日发布的最新短期能源展望(STEO)中，下调了对2023年和2024年布伦特原油现货价格的平均预测。根据最新的STEO，EIA目前预计布伦特原油现货价格今年平均为每桶78.65美元，明年为每桶74.47美元。该组织在5月份的STEO中透露，预计2023年全球液体燃料消费量将增加160万桶/天，2024年将增加170万桶/天。 5月16日 5月16日，中国石化新闻网报道，OPEC最新月度石油市场报告显示，4月份全球石油供应量环比减少50万桶/日，平均为1.013亿桶/日。OPEC13个成员国4月份的原油总产量平均为2860万桶/天，比上月减少了19.1万桶/天。其中沙特阿拉伯的产量增加了9.5万桶/天，安哥拉的产量增加了7.9万桶/天，而伊拉克和尼日利亚的产量分别减少了20.3万桶和17万桶。4月份，OPEC原油在全球总产量中的份额保持不变，为28.2%。OPEC维持其对2023年全球石油需求增长的预测不变。该组织预测2023年石油需求将增加230万桶，达到1.019亿桶。 5月16日，中国石化新闻网报道，由天然气出口国论坛(GECF)委托编写的最新的年度天然气市场报告称，2022年全球天然气消费量下降，但预计2023年将恢复增长，达到历史最高水平。该报告称，2022年油气投资同比增长7%，达到7180亿美元，预计2023年将进一步增长，但迫在眉睫的不确定性可能会阻碍投资。 5月16日，中国石化新闻网报道，美国能源部长表示，美国能源部可能在6月完成国会授权的售油计划后，开始为战略石油储备(SPR)回购原油。美国去年从SPR中出售了1.8亿桶原油，这是美国有史以来规模最大的一次SPR原油出售，加上去年的其他销售，美国战略石油储备水平已降至约3.72亿桶，为1983年以来的最低水平。 5月16日，中国石化新闻网报道，道达尔能源收购了总部位于西班牙的Iber Resinas公司，该公司是一家可持续应用塑料机械回收的公司。通过该交易，道达尔能源将增加其在欧洲的环状聚合物产量，扩大其回收产品的范围，并通过Iber Resinas的供应商网络增加其获得原料的途径。 5月17日 5月17日，据国家统计局数据显示，2023年4月份，全国原油产量1728万吨，同比增长1.4%，增速比3月份放缓1.0个百分点，日均产量57.6万吨。2023年1-4月份，全国原油产量6964万吨，同比增长1.8%。 5月17日，据国际石油网报道，国际能源署（IEA）公布的4月月度报告显示，俄罗斯石油及石油产品4月平均出口日增5万桶，总日均出口量达到830万桶，为2022年2月俄乌冲突以来日均出口峰值。其中，石油日均出口量增加25万桶，达到日均520万桶，石油产品日均出口量减少20万桶，为日均310万桶。 4月俄石油及石油产品出口收入较3月增长17亿美元，达到150亿美元，但比去年同期下降27%。 5月17日，据国家统计局数据显示，2023年4月份，全国原油进口量4241万吨，同比下降1.4%，3月份为增长22.5%。2023年1-4月份，全国原油进口量17877万吨，同比增长4.6%。5