石化周报：三大机构预期乐观，油价上行仍具备空间

三大石油机构预期乐观。三大机构9月石油月报均已发布，其中，OPEC和IEA分别上调2023年供给预期12和10万桶/日，主因美国近期周度产量快速上升至1290万桶/日，从而其对美国产量的预期有所提升。然而，从供需匹配的情况来看，缺口仍然存在，IEA预期2023年存在需求缺口20万桶/日；OPEC预期2023年剔除OPEC产量的需求缺口为2923万桶/日，而8月OPEC产量仅为2745万桶/日，从而仍存在178万桶/日的需求缺口。EIA的9月月报则大幅调低对2023年的需求预期，主要是EIA调低美国需求33万桶/日，下调原因为劳动参与率的下降将减少汽车里程数、从而减少汽油消耗，以及液体燃料油口径变化使得EIA减少对其的需求预期，据月报显示，EIA预期2023年供给将过剩21万桶/日，尽管如此，其对Q4的油价表现依然乐观，EIA预期23Q4布伦特原油均价为93美元/桶。 油价上行仍具备空间。北美的汽油需求旺季在三季度；而中国的原油需求旺季在疫情之前往往出现在四季度。因此，考虑到OPEC持续至2023年12月的减产，供需将维持紧张态势。宏观层面，9月14日，欧洲央行公布最新利率上调25基点，尽管欧洲CPI仍处高位，但是欧洲的经济表现已较为疲弱，市场存在欧洲央行本次或为最后一次加息的预期，油价的宏观压制因素进一步减弱，叠加中国央行宣布降准、推动实体经济持续恢复，油价或仍存上行空间。 美元指数上升；油价上涨；气价上涨。截至9月15日，美元指数收于105.34，周环比上升0.28个百分点。原油：截至9月15日，布伦特原油期货结算价为93.93美元/桶，周环比上涨3.62%。天然气：截至9月15日，NYMEX天然气期货收盘价为2.64美元/百万英热单位，周环比上涨0.95%；荷兰TTF天然气价格为11.06美元/百万英热，周环比上涨6.24%。 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至9月8日，美国战略原油储备为35063万桶，周环比上升29万桶；商业原油库存为42059万桶，周环比上升396万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22031/4129/12253万桶，周环比+556/-72/+393万桶。 航煤价差扩大；涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至9月11日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差分别为73.27/98.43/39.84美元/桶，较上周分别变化-1.08%/+0.56%/+15.60%。2）化工：截至9月15日，FDY/POY/DTY的价差分别为1769/1194/2519元/吨，较上周分别变化+0.46%/-3.39%/-4.43%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 三大石油机构预期乐观。三大机构9月石油月报均已发布，其中，OPEC和IEA分别上调2023年供给预期12和10万桶/日，主因美国近期周度产量快速上升至1290万桶/日，从而其对美国产量的预期有所提升。然而，从供需匹配的情况来看，缺口仍然存在，IEA预期2023年存在需求缺口20万桶/日；OPEC预期 2023年剔除OPEC产量的需求缺口为2923万桶/日，而8月OPEC产量仅为2745万桶/日，从而仍存在178万桶/日的需求缺口。EIA的9月月报则大幅调低对2023年的需求预期，主要是EIA调低美国需求33万桶/日，下调原因为劳动参与率的下降将减少汽车里程数、从而减少汽油消耗，以及液体燃料油口径变化使得EIA减少对其的需求预期，据月报显示，EIA预期2023年供给将过剩21万桶/日，尽管如此，其对Q4的油价表现依然乐观，EIA预期23Q4布伦特原油均价为93美元/桶。 油价上行仍具备空间。北美的汽油需求旺季在三季度；而中国的原油需求旺季在疫情之前往往出现在四季度。因此，考虑到OPEC持续至2023年12月的减产，供需将维持紧张态势。宏观层面，9月14日，欧洲央行公布最新利率上调25基点，尽管欧洲CPI仍处高位，但是欧洲的经济表现已较为疲弱，市场存在欧洲央行本次或为最后一次加息的预期，油价的宏观压制因素进一步减弱，叠加中国央行宣布降准、推动实体经济持续恢复，油价或仍存上行空间。 美元指数上升；油价上涨；TTF价格上涨。截至9月15日，美元指数收于105.34，周环比上升0.28个百分点。1）原油方面，截至9月15日，布伦特原油期货结算价为93.93美元/桶，周环比上涨3.62%；WTI期货结算价为90.77美元/桶，周环比上涨3.73%。2）天然气方面，截至9月15日，NYMEX天然气期货收盘价为2.64美元/百万英热单位，周环比上涨0.95%；荷兰TTF天然气价格为 11.06美元/百万英热，周环比上涨6.24%；东北亚LNG到岸价格为12.52美元/百万英热，周环比下跌6.14%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至9月8日，美国原油产量1290万桶/日，周环比上升10万桶/日。2）成品油方面，截至9月8日，美国炼油厂日加工量为1680万桶/日，周环比上升18万桶/日；汽油产量为921万桶/日，周环比下降58万桶/日；航空煤油产量为177万桶/日，周环比下降5万桶/日；馏分燃料油产量为501万桶/日，周环比下降1万桶/日。 美国原油库存大幅上升，汽油库存上升。1）原油方面，截至9月8日，美国战略原油储备为35063万桶，周环比上升29万桶；商业原油库存为42059万桶，周环比上升396万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22031万桶，周环比上升556万桶；航空煤油库存为4129万桶，周环比下降72万桶；馏分燃料油库存为12253万桶，周环比上升393万桶。 法国和荷兰储气率开始下降。截至9月14日，欧盟储气率为94.26%，较上周上升0.32个百分点。其中，法国储气率为89.45%，较上周下降0.58个百分点； 荷兰储气率为95.32%，较上周下降3.24个百分点。 航煤价差扩大；涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至9月11日，美国汽柴煤油的现货价格分别为3.94、4.54、3.15美元/加仑，较上周分别变化+0.41%、+1.07%、+5.47%，和布伦特原油现货价差分别为73.27、98.43、39.84美元/桶，较上周分别变化-1.08%、+0.56%、+15.60%。2）化工板块，截至9月14日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为99/145/295美元/吨，较上周分别变化-19.54%/-2.76%/-4.88%；截至9月15日，FDY/POY/DTY的价差分别为1769/1194/2519元/吨，较上周分别变化+0.46%/-3.39%/-4.43%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至9月15日，本周中信石油石化板块跑赢大盘，涨幅为1.5%，同期沪深300跌幅为0.8%、上证综指涨幅为0.0%，深证成指跌幅为1.3%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至9月15日，本周沪深300跌幅为0.83%，中信石油石化板块周涨幅为1.46%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为3.48%；其他石化子板块周跌幅最大，为0.83%。 图2：本周石油开采子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周宝利国际涨幅最大。截至9月15日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：宝利国际上涨13.36%，ST实华上涨10.06%，中曼石油上涨10.02%，中国海油上涨4.90%，博迈科上涨4.82%。 本周泰和新材跌幅最大。截至9月15日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：泰和新材下跌5.91%，道森股份下跌3.92%，恒逸石化下跌3.09%，三联虹普下跌2.64%，博汇股份下跌2.42%。 图3：本周宝利国际涨幅最大（%） 图4：本周泰和新材跌幅最大（%） 3本周行业动态 9月11日 9月11日，国际石油网报道，据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯能源部长尼古拉·舒尔吉诺夫在东方经济论坛期间向记者表示，2023年俄罗斯对华石油出口量将超过1亿吨，同比增长15%。 9月11日，国际石油网报道，据外媒网报道，9月10日消息，伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani周日称，该国石油产量为423万桶/日，出口量为335万桶/日。 9月11日，金十数据9月11日讯，欧洲天然气价格连续第三个交易日上涨，原因是澳大利亚出口工厂的罢工仍在继续。欧洲基准天然气期货周一一度上涨7.2%，之后回吐了部分涨幅。 9月11日，金十数据9月11日讯，俄罗斯天然气工业股份公司：将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周一输送量为4150万立方米。 9月11日，华夏能源网报道，9月7日，中国石油正式收购普天新能源100%股权，此次股权转让的挂牌底价近15亿元。 9月12日 9月12日，金十数据报道，利比亚国家石油公司消息：利比亚原油产量为121.6万桶/日。 9月12日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部消息：9月11日日均石油产量下降至213,800吨，而9月10日为243,500吨。 9月12日，金十数据报道，阿塞拜疆能源部消息：阿塞拜疆2023年1-8月天然气出口同比增长9%。1月至8月石油产量为2030万吨，石油出口量为1700万吨。 9月12日，金十数据报道，澳大利亚监管机构消息：雪佛龙工厂罢工案件于9月22日一并审理。在就液化天然气争端举行听证会之前，工会要求更多时间。 9月12日，国际石油网报道，近来，美国与伊朗达成协议，允许外国银行转移约60亿美元的伊朗石油资金，以此换取伊朗释放5名被拘留的美国公民。同时，美国政府将释放5名被拘留的伊朗公民。 9月13日 9月13日，金十数据报道，俄罗斯能源部长：预计2023年俄罗斯石油产量将达到5.27亿吨，2023年天然气产量将达到6420亿立方米。 9月13日，金十数据报道，国际能源署（IEA）月报提到：伊朗目前能够维持每天约300万桶的石油产量。 9月13日，金十数据报道，国际能源署（IEA）月报提到：由于伊朗增产，欧佩克原油产量增加了90,000桶/日。 9月13日，国际石油网报道，墨西哥的奥尔梅卡炼油厂项目预计于今年开始运营，产能将达到34万桶/日。船舶经纪公司Gibson在其最新周报中表示，奥尔梅卡炼油厂项目的运行炼油厂将对油轮市场产生重大影响，预计明年墨西哥出口量可能会降至约70万~80万桶/日。 9月13日，国际石油网报道，石油输出国组织（欧佩克）发布月报称，2023年全球原油需求增速保持在240万桶/日不变。 9月14日 9月14日，国际石油网报道，截至2023年8月底，2023年中俄原油管道累计向中国供应原油超过3.6亿吨。前8个月中俄双边贸易额达到了1551亿美元，同比增长了32%。其中能源占双边贸易额的比重从2012年的25%上升接近37%，特别是在油气领域，两国在资源市场、地理位置等方面，互补性强，优势明显。在双方企业的共同努力下，中俄油气合作保持良好发展势头。 9月14日，金十数据讯，新加坡企业发展局称：截至9月13日当周，新加坡轻质馏分油库存减少150.6万桶，至1233.3万桶的8周低位；中质馏分油库存增加36.5万桶，至910万桶的2