空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长

欧圣电气：空压机与清洁工具出海龙头，养老护理业务助力远期成长

核心观点： 欧圣电气主营空压机和清洁电器出口，采用代工、品牌授权和自有品牌结合模式，与北美头部品牌商和零售商长期合作。公司基于底层技术的协同性，布局养老护理业务，旗下养老护理机器人已实现批量销售。

关键数据： 2019-2024 年营收复合增长 24%至 17.6 亿元，其中空压机和干湿两用吸尘器分别占 24%、50%，归母利润复合增长 34%至 2.5 亿。

行业分析： 海外工具类赛道长坡厚雪，养老护理产业需求旺盛。全球气动工具行业规模超 100 亿美元，消费级电动工具规模近 90 亿美元，清洁电器规模近 300 亿美元，电动 OPE 超 50 亿美元，所处赛道整体规模约 540 亿美元。养老护理机器人市场，国内和欧美失能老人的护理机器人远期市场规模均达到百亿级别。

公司竞争优势： 研发和生产优势、客户和渠道优势、本土化服务优势。

公司发展展望： 份额、品类、区域三管齐下扩张。现有客户提份额、品类扩张（工具类+养老护理业务）、非美区域扩张。

财务表现： 公司毛利率处于行业中上水平，净利率较高，现金流表现较好，分红水平较高。

盈利预测： 预计 2025-2027 年归母净利润同比分别+30%、+32%、+27%至 3.3、4.3、5.5 亿元，对应 EPS 为 1.29、1.69、2.15。

估值与投资建议： 首次覆盖，给予“优于大市”评级，合理估值 38.16-45.10 元/股，对应 2025 年 PE 为 29-34 倍。

风险提示： 行业竞争加剧、贸易摩擦及关税风险、原材料及汇率大幅波动。