核心观点：银发需求增长趋势下，AI 助力产品升级和需求扩围。国内 65 岁以上人口比例逐年提升，独居和失能老人数量增长，推动智能化养老、助老设备需求提升。二便护理机器人、陪伴机器人、家用看护设备、AI 床垫等产品在智能化加持下功能完善，有望成为潜力耐用消费品。围绕养老适老需求，将需求分为健康安全、生活护理、情感陪伴三类，对应家电/家居耐用品需求。
65 岁以上人口和独居/失能人口增长提升养老适老需求：2024 年国内 65 岁以上人口超 2.2 亿人，占人口约 16%，预计 2027-28 年迎来跃升。独居老人数量预计 2030 年达近 6000 万，失能/半失能老人 2021 年即达 3500 万人，预计 2027-28 年迎来高峰。
AI 等新技术助力下，养老适老家电家居产品力提升：AI 技术提升传统家电家居产品多模态识别、处理、交互能力，提升养老、适老能力。预计安防监控、二便护理、陪伴机器人领域实现较大增量。
政策助力，明确科技+养老大方向：2026 年 1 月民政部等八部门发布《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》，明确养老设备尤其是机器人相关产业的发展地位，明确养老+科技大方向。2024 年将居家适老化改造列入家装厨卫“焕新”补贴，提升银发消费环境。
家用养老护理细分赛道梳理：
- 家用看护设备：AI 助力下功能升级，养老生态的重要入口。跌倒是国内 65 岁以上老人意外伤害的首发因素，家庭环境即时监测和预警需求存在。AI 视觉和传感能力提升，老人跌倒识别-即时向家属发出警报-社区医院对接链条逐步打通。预计 2030 年独居看护类设备稳态销量达 1400 万台，销量复合增速 16%，均价提升进一步扩大行业规模。代表性企业为萤石网络，其“萤石养老智能体”提供覆盖生活轨迹、健康数据、安全预警和语音助手四大功能的家居养老看护解决方案。
- 养老适老机器人：政策持续出台，各细分领域涌现新产品。护理机器人概念涵盖二便清洁设备、康复设备再到具身智能机器人。预计国内和欧美失能老人护理机器人远期市场规模均达到百亿级别。行业主要有三类玩家：垂直领域厂商（如欧圣电气、荣泰健康、奥佳华）、综合服务类机器人厂商（如优必选、智元、傅利叶智能）、综合科技类企业以及智能家居企业（如美的集团、海尔智家、华为、建霖家居）。
- 智能床垫：直击痛点，大基数+低渗透率的潜力品类。智能床垫通过硬件设计和 AI 大模型，个性化定制化解决老年人入睡困难、睡眠质量不佳等问题。2024 年国内床垫内销规模预计约 659 亿元人民币，智能床垫销量渗透率仍不足 1%，未来有望提升。代表性企业为喜临门、慕思股份，其已推出智能床垫系列产品，并研发非侵入式脑机接口相关的睡眠产品。
风险提示：技术发展不及预期、消费力不足导致养老适老需求释放不及预期、政策出台节奏不及预期、行业竞争加剧。
