财报点评游戏业务稳健提升，持续深化“文化+科技”融合

公司2025年半年度报告显示，整体业绩表现稳健，归母净利润同比增长156.26%，主要受交易性金融资产公允价值变动损益及联营企业投资收益增加影响。公司拟每股派发现金红利0.08元（含税），合计派发现金红利1.01亿元（含税）。

核心业务表现：

• 游戏业务：稳健发展，上半年营收7.06亿元，同比增长9.02%，得益于边锋网络坚持开发精品游戏并利用AI算法优化体验。
• 数字营销服务：子公司拓展精准营销，上半年营收3.82亿元，同比增长13.97%。
• 在线社交业务：持续收缩，上半年营收0.69亿元，同比下降52.54%。
• 技术信息服务：营收2.47亿元，同比下降9.49%。

“文化+科技”融合深化：

• 数字文化+：战旗网络开发的“45度户外路线生成算法”通过国家网信办算法备案。
• 数字技术+：传播大脑公司融媒技术产品持续迭代，富春云科技加速算力基础设施升级。
• 数据运营+：浙江大数据交易中心新增6个交易专区，与钉钉达成战略合作。
• 创新赛道：参股投资云深处、中昊芯英等14家准独角兽公司。

财务数据：

• 毛利率55.67%，同比下降2.44pct。
• 净利率26.27%，同比上升8.78pct。
• 销售费用同比下降40.94%，销售/管理/财务/研发费用率分别为11.68%/14.18%/-0.03%/13.26%。
• 期间费用率同比提升0.95pct至39.09%。

投资建议： 预计公司2025-2027年营业收入分别为32.74/35.09/37.28亿元，归母净利润分别为6.76/7.59/8.34亿元，EPS分别为0.53/0.60/0.66元，对应PE分别为26/24/21倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 宏观经济波动、行业政策变化和市场竞争加剧、多领域布局带来的管理风险、技术革新及核心人才流失、资本市场波动和投资回报不及预期。