重庆百货作为高股息标的,预计今年仍将保持高分红政策,去年分红率为46%,今年预计维持在40-50%,预计2025年股息率可达5%左右。公司2025年归母净利润预计为13.9亿元,当前估值为10XPE,存在重估空间。随着蚂蚁上市及机器人等科技属性释放,预计估值可达15XPE,零售主业亦具备15XPE估值潜力,整体重估后市值或达200亿以上,目前有45%+提升空间。
公司Q2业绩受汽贸业务转型小幅拖累,但全年业绩指引未变,H1净利润7.7亿元,同比增8%,其中主业贡献3.6亿元,马消贡献3.6亿元。四大业态呈现“两升两降”(超市、汽贸增长,百货、电器微降)。调改持续推进:
- 超市:完成28家调改,下半年计划15-20家,上半年毛利率提升0.5pct至26%,便利店新业态开放加盟,开店目标从20家增至40家。
- 百货:采用“1+6+N”调改思路,三季度将加快6家店型调整。