软商品日报：技术性卖盘压制，棉花短期震荡

白糖

• 供应端：7月起云南、内蒙古遭遇极端降水，局地甘蔗、甜菜受灾，需持续监测对糖产量的潜在影响。
• 需求端：暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长。
• 进口端：受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间。
• 价格表现：白糖价格震荡。

棉花

• 生长进度：全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区已进入裂铃吐絮阶段，生长进度较往年提前。
• 天气风险：8月新疆及长江流域棉区面临高温和降水不足，棉花遭受高温热害风险增加。
• 库存与需求：棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，对棉价形成支撑。
• 价格表现：棉花价格震荡。

关键数据

• 外盘报价：美白糖下跌0.71%，美棉花下跌1.08%。
• 现货价格：白糖（南宁）上涨0.17%，白糖（昆明）上涨0.69%，棉花指数持平，棉花（新疆）持平。
• 价差：SR01-05扩大1.08，SR05-09缩小20，SR09-01缩小33.67，CF01-05缩小42.86，CF05-09缩小48.57，CF09-01缩小22.45。
• 基差：白糖01基差缩小4.35，白糖05基差缩小1.97，白糖09基差扩大22.02，棉花01基差缩小11.61，棉花05基差缩小13.34，棉花09基差缩小5.83。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR601C/P波动率分别为0.0894/0.0914，CF601C/P波动率分别为0.1116/0.1113。
• 仓单：白糖减少1.81%，棉花减少1.00%。

研究结论

• 白糖：短期震荡，需关注极端天气对产量的影响及进口变化。
• 棉花：短期震荡，需关注高温热害风险及棉纺织旺季需求。