美国7月CPI同比增2.7%,低于预期,环比增0.2%,符合预期,核心CPI同比连续三个月走高。能源价格全面降温是通胀回落的主要贡献因素,但核心商品及核心服务价格均走高,关税传导尚未完全显现,特朗普政策影响导致超级核心通胀升温。
核心观点:
- 能源价格受益于地缘局势降温而回落,带动CPI整体回落。
- 核心CPI连续三个月走高,其中核心商品及核心服务价格均上升。
- 关税传导尚未完全显现,美国企业吸收了大部分关税成本。
- 特朗普政策影响导致超级核心通胀升温,医疗服务价格快速上涨。
研究结论:
- 9月降息已成大概率事件,非农数据走软增加降息风险。
- 特朗普安排白宫经济顾问委员会斯蒂芬米兰担任临时美联储理事,可能进一步推动降息。
- 8月下旬杰克逊霍尔大会,美联储主席鲍威尔可能提前释放降息信号。
- 随着时间推移,关税影响将逐渐显现,通胀可能再度走高。