核心观点： 加拿大皇家银行正在发行与彭博美国大型股VolMax指数挂钩的自动赎回或有息票障碍票据（“票据”），票面利率为年利率16.00%，到期日为2030年8月19日。
关键数据：
- 初始估计价值：890.00至940.00美元/1,000美元本金
- 公开要价：100.00美元/1,000美元本金
- 初始下限价值：60%的初始下限价值（60%）
- 障碍价值：70%的初始下限价值（70%）
- 或有息票：如果票据未自动赎回，且下限价值在息票观察日之前高于或等于息票阈值，则投资者将在每月息票支付日获得年利率16.00%的或有息票
- 自动赎回条款：如果下限价值在任何季度赎回观察日等于或高于初始下限价值，则票据将自动赎回
- 到期赎回条款：如果票据未自动赎回，且最终下限价值等于或高于障碍价值，则投资者将获得本金加上任何或有息票；如果最终下限价值低于障碍价值，则投资者将损失本金1%，并可能获得或有息票
研究结论：
- 投资票据涉及重大风险，包括本金损失风险、无法获得或有息票风险、无法参与下限价值升值风险、自动赎回风险、信用风险、二级市场流动性风险、初始估计价值低于公开要价风险、与发行人交易活动相关的利益冲突风险、计算代理机构角色可能产生的利益冲突风险、下限价值可能无法成功或优于任何其他替代策略的风险、下限价值可能无法接近其目标波动率的风险、下限价值可能受到“波动率拖累”效应的影响的风险、下限价值具有有限运营历史并可能以不可预见的方式表现的风险、与下限价值相关的非美国证券风险、法律或监管变更可能导致票据加速的风险、市场中断事件可能导致票据支付被推迟或受影响的风险、下限价值或下限指数的变更可能对票据支付产生不利影响并导致票据加速的风险、美国联邦所得税后果不确定的风险
其他重要信息：
- 票据不会在任何证券交易所上市
- 票据的任何支付都取决于发行人的信用风险
- 美国联邦证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会或任何其他监管机构都没有批准或否决票据，也没有对本次定价补充的充分性或准确性发表意见
- 票据不会构成加拿大存款保险公司的存款保险、美国联邦存款保险公司或任何其他加拿大或美国政府机构或工具的存款保险
- 票据是不可清算票据，并且不适用于根据加拿大存款保险公司法案第39.2(2.3)条将其转换为发行人的普通股
- 票据的估值日期为2030年8月14日，到期日为2030年8月19日
- 票据的息票支付日期和赎回观察日期分别在每月和每季度
- 票据的计算代理机构为RBC资本市场公司
- 票据的发行日期为2025年8月20日
- 票据的交易日为2025年8月15日
- 票据的敲出日期为2025年8月14日
- 票据的发行人仅为加拿大皇家银行
- 票据的承销商为RBC资本市场公司（“RBCCM”）
- 票据的最低投资额为1,000美元，最低面额为超过1,000美元的1,000美元的倍数
- 票据的下限价值为2025年8月14日的收盘价
- 票据的息票阈值为期初下限价值的60%
- 票据的障碍价值为期初下限价值的70%
- 票据的或有息票为每1,000美元本金13.333美元（相当于每月1.3333%或年利率16.00%）
- 票据的支付日期为每月
- 票据的赎回结算日期为任何赎回观察日之后的下一个息票支付日
- 票据的最终下限价值为2030年8月19日的收盘价
- 票据的息票支付日期为每月
- 票据的赎回观察日期为大约在交易日一年后开始的每个息票观察日
- 票据的赎回结算日期为任何赎回观察日之后的下一个息票支付日
- 票据的初始估计价值低于公开要价
- 票据的二级市场可能没有活跃的交易市场
- 票据的初始估计价值仅为估计值，计算日期为交易日
- 票据的税收后果在美国尚不确定
- 票据的税收后果对非美国持有人尚不明确
- 票据的税收后果可能受到美国国税局（“IRS”）或法院不同意发行人意见的影响
- 票据的税收后果可能受到美国财政部和IRS未来法规或其他指南的影响
- 票据的税收后果可能受到国会提出的立法变更的影响
