油脂周度报告：豆油强势上涨，预计难有持续性

油脂周报总结

豆油供需情况

• 国际方面：美豆生长进入最后阶段，主产区有转干迹象，天气炒作时间不多，但8月中下旬部分地区可能出现干旱。巴西7月大豆出口量环比减少，预计8月出口量下滑。阿根廷豆系出口关税永久性下调。
• 国内方面：7月大豆进口量同比增18.44%，1-7月累计进口同比增4.6%。预计8月大豆到港量持续增加，油厂开机率小幅下滑，豆油产量持续增加，供应保持宽松。中国向印度出口豆油，但出口量可能性不高，价格上涨缺乏持续性。

棕榈油供需情况

• 国际方面：马来西亚7月预计增产累库，印尼产量增幅可能不及预期，留有炒作空间。印尼5月棕榈油产量环比减，出口量环比增，库存环比减。印度6月植物油进口量环比激增，预计仍有补库需求。
• 国内方面：6月棕榈油进口量同比增94.44%，1-6月进口量同比减少。预计8月棕榈油进口量下滑，豆棕现货价差持续为负，进口量维持刚需。

库存

• 棕榈油库存料将见底回落，豆油持续累库，菜油去库预计将加速。

市场表现

• 豆油受出口需求新增量领涨，但预计难以持续。油脂下方支撑强劲，不支持看空。未来交易重点在天气炒作预期、生柴政策变动、中美中加关税战等。建议回调到位后多配。

风险点

• 中美关系、中加关系、关税政策、美豆天气、生物柴油政策