农林牧渔行业周报：供给阶段性短缺，猪价创年内新高

供给阶段性断档，猪价创年内新高。 1）猪价创年内新高，养殖亏损大幅缩减。受台风及降雨天气影响，部分地区生猪跨省调运受阻，叠加月初规模场出栏减量，市场供应减量，屠企为保量被迫提价收猪，周内猪价最高涨至17.58元/公斤，创造年内新高。猪价快速上涨后，二次育肥进场谨慎，叠加需求支撑较弱，猪价冲高后回落。8月4日生猪价格为17.08元/公斤，周环比+13.11%。8月4日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-38.07/-133.51元/头，环比+215.47/221.55元/头。 2）肥标价差走阔，养户压栏惜售情绪或增强。猪价快速上涨后，短期增重猪源出栏积极性增强，生猪交易均重环比上行。7月28日-8月3日全国生猪出栏均重为120.17公斤，周环比+0.27%，150公斤以上大体重猪出栏占比4.24%，周环比+0.18pct。同时肥标价差继续走阔，或进一步刺激养户压栏和二育进场。7月28日-8月3日200kg/150kg与标猪价差分别为0.42/0.42元/斤，环比+0.39/+0.25元/斤。 3）短期猪价上涨或加剧后市回调风险，产能去化深度可期。养殖长期亏损叠加猪病影响，行业产能持续去化，然而产能去化主力为小散户，集团企业融资能力较强、去产能意愿不足，中小规模场则会尽可能保留母猪，行业整体产能去化进程缓慢。 农业部数据显示全国能繁母猪存栏自23年1月至5月累计去化3.01%。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升、冻品库存高位，目前猪肉供给整体充足，同时三季度仍为猪肉消费淡季，猪价持续大幅上涨缺乏供需基本面支撑。若在情绪过热加持下猪价出现暴涨，将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加，造成产能后置，增大后期猪价大幅回调风险，产能去化深度可期。目前板块估值处于低位，向上空间充足。建议关注成本控制优异、经营稳健的龙头温氏股份、牧原股份，以及出栏高增长的弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。 鸡苗价格持续上涨，养殖盈利逐步改善。 1）补栏旺季来临，鸡苗价格连续上涨。目前高温影响逐步减弱，毛鸡养殖难度降低，叠加养殖户为在中秋庆前出栏毛鸡，鸡苗补栏需求显著提振，鸡苗价格大幅上涨。同时前期养殖户为规避“三伏天”内毛鸡出栏，鸡苗补栏减量，对应当前多地鸡源紧缺，屠企收鸡难度加大，毛鸡价格持续上行。8月4日鸡苗价格为3.38元/羽，周环比+36.84%。白羽肉鸡价格为8.84元/羽，周环比+3.76%。产业养殖盈利改善，8月4日父母代种鸡养殖利润为0.68元/羽，周环比+0.91元/羽，白羽肉鸡养殖利润为0.59元/羽，周环比+0.67元/羽。 2）供给收缩逐级传导，后备父母代存栏持续下行。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏将逐步进入减量区间。截至7月30日，协会父母代后备存栏1565.5万套（周环比+1.71%，同比+8.35%)；父母代在产存栏2253.43万套（周环比+1.60%，同比+8.44%）。其中父母代后备存栏较年初下滑13.38%，或推动后续父母代在产存栏下行。展望后市，从季节性角度来看，目前已进入补栏旺季，养殖户为在中秋节前出栏毛鸡、以及春节前出栏三批鸡，鸡苗补栏情绪明显提振；从周期性角度来看，目前引种受限已向下游传导，预期23Q3父母代产能去化加剧，商品代鸡苗减量明显。周期性供给收缩传导叠加季节性补栏旺季催化，23Q3商品代价格上涨动能充足。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 粮食安全重要性日益提升，转基因商业化有望加速落地。8月3日农业农村部农情调度显示，今年早稻种植面积稳定，早稻生产有望实现丰产丰收。随着早稻收获基本结束，晚稻播栽正加快推进。截至8月2日，全国晚稻已播栽83.1%、进度同比快1.4个百分点。全球厄尔尼诺现象来袭、黑海粮食运输协议破裂、多国宣布暂停大米出口的国际背景下，粮食安全重要性日益提升。转基因技术能够增产增效，对保障粮食有效供给具有重要意义。近年我国种业政策频发，转基因商业化有望加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。 风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 1.行业观点更新 1.1.生猪养殖：供给阶段性断档，猪价创年内新高 猪价创年内新高，养殖亏损大幅缩减。受台风及降雨天气，部分地区生猪跨省调运受阻，叠加月初规模场出栏减量，养户压栏惜售情绪增强，市场供应减量，屠企被迫提价保量收猪，周内猪价最高涨至17.58元/公斤，创造年内新高。猪价快速上涨后，二次育肥进场谨慎，叠加需求支撑较弱，猪价冲高后回落。根据涌益资讯，8月4日生猪价格为17.08元/公斤，周环比+13.11%。8月4日自繁自养/外购仔猪养殖利润为-38.07/-133.51元/头，环比+215.47/221.55元/头。 前期压栏产能兑现，出栏均重增长。上周肥标价差继续走阔，7月28日-8月3日200kg/150kg与标猪价差分别为0.42/0.42元/斤，环比+0.39/+0.25元/斤。 猪价快速上涨且肥标价差拉大后，前期进场的二次育肥出栏积极性增强，生猪交易均重环比上行。根据涌益资讯，7月28日-8月3日全国生猪出栏均重为120.17公斤，周环比+0.27%，150公斤以上大体重猪出栏占比4.24%，周环比+0.18pct。 图1：全国生猪均价 图2：自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润 图3：全国商品猪月度出栏量（涌益资讯样本） 图4：全国生猪出栏均重（kg） 图5：90kg以下以及150kg以上猪出栏占比走势图 图6：200kg/150kg生猪与标猪价差 鲜冻分割品走货转好，冻品库存高位下滑。猪价持续走高下，贸易商有短期囤货行为，白条走货转好，白条价格上涨，屠企由亏转盈。根据涌益资讯，8月3日河南中大型屠宰场白条头均利润为1.68元/头，周环比+39.57元/头。同时受猪价快速上涨带动，鲜冻分割品价格上行，屠企出库积极，冻品库存率继续下降。根据涌益资讯，8月3日屠企冻品库存率为18.57%，周环比-1.08pct。 图7：涌益样本点日屠宰量（头） 图8：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） 图9：样本企业冻品库容率 图10：重点屠宰企业鲜销率 受商品猪价格上涨带动，仔猪价格短期有所上调。根据涌益资讯，8月3日规模场15公斤仔猪价格为466.00元/头，周环比+1.75%，月环比-5.86%。受商品猪价格上涨带动，市场出现零星补栏行为，短期仔猪价格上调。但按照生猪生长周期，每年8月后补栏仔猪将对应次2月后出栏，而春节后需求走弱，猪价存在季节性回落预期，因此每年8月后普遍为仔猪季节性补栏淡季，仔猪价格下半年或以下跌为主。 图11：50kg二元母猪价格（元/头） 图12：规模场15公斤仔猪价格（元/头） 短期猪价或将大涨加剧后市回调风险，产能去化深度可期。当前行业产能去化主力为小散户，集团企业融资能力较强、去产能意愿不足，中小规模场则会尽可能保留母猪，行业整体产能去化进程缓慢。农业部数据显示全国能繁母猪存栏自23年1月至5月累计去化3.01%。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升、冻品库存高位，目前猪肉供给整体充足，同时三季度仍为猪肉消费淡季，猪价持续大幅上涨缺乏供需基本面支撑。若在情绪过热加持下猪价出现暴涨，将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加，造成产能后置，增大后期猪价大幅回调风险，产能去化深度可期。 图13：全国能繁母猪存栏及其环比变动 图14：涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动 图15：钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动 图16：淘汰母猪价格（样本企业均价）（元/千克） 1.2.白羽肉鸡：鸡苗价格持续上涨，养殖盈利逐步改善 补栏旺季来临，鸡苗价格连续上涨。高温影响逐步减弱，目前毛鸡养殖难度降低，叠加养殖户为在中秋节前出栏毛鸡，当下鸡苗补栏需求显著提振，种禽企业排苗计划顺畅，鸡苗价格大幅上涨。同时前期养殖户为规避“三伏天”内毛鸡出栏，鸡苗补栏减量，对应当前多地鸡源紧缺，屠企收鸡难度加大，毛鸡价格持续上行。根据博亚和讯，8月4日肉鸡苗价格为3.38元/羽，周环比+36.84%。白羽肉鸡价格为8.84元/羽，周环比+3.76%。根据博亚和讯，8月4日父母代种鸡养殖为0.68元/羽，周环比+0.91元/羽，白羽肉鸡养殖利润为0.59元/羽，周环比+0.67元/羽，白羽肉鸡屠宰利润为-0.58元/羽，周环比-0.27元/羽。 2023H1白鸡祖代更新量68.28万套，国内自繁占比68%。根据钢联数据，6月我国白羽鸡祖代引种及自繁更新量为10.78万套，环比-8.18%。2023年上半年白羽鸡祖代更新量合计68.28万套，分品种来看，其中科宝占比27.53%，圣泽901占比18.75%，AA+和罗斯308占比17.43%，广明2号占比12.45%，利丰占比10.25%，沃德188占比13.59%；分区域来看，其中国外引种占比32.07%，国内自繁（包含科宝自繁）占比67.93%。 供给收缩逐级传导，后备父母代存栏持续下行。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏将逐步进入减量区间。截至7月30日，全国祖代后备存栏54.98万套（周环比-3.51%，同比+3.22%）；祖代在产存栏114.06万套（周环比+1.46%，同比-10.07%），较去年高点-19.13%。协会父母代后备存栏1565.5万套（周环比+1.71%，同比+8.35%)；父母代在产存栏2253.43万套（环比+1.60%，同比+8.44%）。其中父母代后备存栏较年初下滑13.38%，或推动后续父母代在产存栏下行。 展望后市，从季节性角度来看，目前已进入补栏旺季，养殖户为在中秋节前出栏毛鸡、以及春节前出栏三批鸡，鸡苗补栏情绪明显提振；从周期性角度来看，目前引种受限已向下游传导，预期23Q3父母代产能去化加剧，商品代鸡苗减量明显。周期性供给收缩传导叠加季节性补栏旺季催化，23Q3商品代价格上涨动能充足。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 图17：白羽肉鸡产业链价格 图18：白羽鸡产业链各端利润 图19：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，后备） 图20：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，在产） 图21：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，后备） 图22：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，在产） 图23：白羽肉鸡父母代鸡苗销量（万套） 图24：白羽肉鸡父母代鸡苗价格（元/套） 1.3.种植板块：粮食安全重要性日益提升，转基因商业化有望加速落地 全国早稻收获基本结束，晚稻已播栽超八成。8月3日农业农村部农情调度显示，今年，早稻种植面积稳定，早稻生育期气象条件总体正常，早稻生产有望实现丰产丰收。随着早稻收获基本结束，晚稻播栽正加快推进。截至8月2日，全国晚稻已播栽83.1%、进度同比快1.4个百分点。 厄尔尼诺条件形成，粮食生产风险加剧。世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，厄尔尼诺事件在2023年下半年持续的可能性达到90%，预计此次事件至少为中等强度。而厄尔尼诺现象会导致全球极端天气频发，对粮食产量和质量造成不利影响，或推升国际粮价进一步走高。 粮食安全保障法草案提请审议，彰显粮食安全战略意义。为保障粮食有效供给确保国家粮食安全，6月26日，粮食安全保障法草案提请十四届全国人大常委会第三次会议审议。国家拟立法保障粮食安全，有利于进一步夯实粮食安全根基，彰显粮食安全战略重要性。 全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，转基因技术能够增产增效，对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发，转基因商业化或加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。 图25：玉